20231031-华鑫证券-格科微-688728.SH-公司事件点评报告_三季度业绩同比改善_技术创新+中高端CIS量产成长可期_5页_250kb

格科微（688728SH）公司事件点评报告总结

• 业绩表现：

  • 2023年前三季度公司营收同比下降29%至324.5亿元，归母净利润同比下降91.05%；
  • 2023Q3单季度营收同比增长130%，归母净利润同比增长736.7%，环比有所下滑。

• 技术创新与产品进展：

  • 高端CIS产品持续落地，单芯片高像素产品已通过客户验证，即将量产；
  • 3200万像素产品已实现量产出货，5000万像素预计Q4送样；
  • 汽车电子市场份额提升，后装市场销售额超过1亿元；
  • 显示驱动芯片TDDI产品获得国际品牌订单，AMOLED驱动芯片研发积极推进。

• 经营模式转型：

  • 成功转为Fab-lite模式，6月“12英寸CIS特色工艺研发与产业化项目”首批产能正式量产；
  • 与三星、中芯国际、华虹等建立稳定供应链，提升交付能力。

• 投资建议：

  • 首次给予“增持”评级，预测2023-2025年营收分别为549.5亿、635.2亿、731.6亿元；
  • 当前股价对应PE分别为235倍、131倍、94倍。

• 风险提示：

  • 技术迭代风险、产品研发失败风险、生产经营模式变化风险。