20240131-德邦证券-格科微-688728.SH-2023年年度业绩预告点评_折旧影响23年业绩表现_Fab-lite国产中高端CIS升级_4页_827kb

格科微公司2023年业绩预告分析

事件概述

1月30日，格科微发布2023年年度业绩预告，预计营业收入约为4200~5100亿元，同比下降约1420%~2934%；归属于母公司净利润约为048~072亿元，同比下降约8359%~8906%；扣除非经常性损益的净利润约为056~084亿元，同比下降约7626%~8417%。2023年第四季度，公司营收预计95.5~185.5亿元，同比变化-30.44%~35.11%，环比变化-26.14%~43.46%；净利润预计-0.02~0.22亿元，同比增加9829%~11880%，环比减少6985%~10274%；扣非净利润预计0.88~116亿元，同比增长14536%~15979%，环比增加18387%~27419%。

原因分析

业绩下滑主要受消费电子市场需求放缓、手机行业景气度降低影响，导致传统优势产品出货减少。同时，公司高像素产品迭代增加研发费用、产线折旧以及作为新进入者定价策略控制，造成毛利率下降，从而影响净利润。尽管第四季度单季度利润指标改善主要得益于公司运营调整。

关键机遇

• 公司成功推出高端单芯片CIS产品，如5000万像素产品，并实现小批量出货，2024年有望全面爬坡上量，争取高端产品30%市场份额。
• 2023年6月，“12英寸CIS集成电路特色工艺研发与产业化项目”首批量产，标志着Fab-lite转型取得进展。
• 2023年12月，临港工厂正式投产，促进“以产促研”模式，提升技术竞争力，股权激励计划显示公司向中高端CIS产品发展的决心。

投资建议

分析师维持“买入”评级，预计公司2023-2025年收入分别为4677亿元（4.677百万元）、6216亿元（6.216百万元）、7566亿元（7.566百万元），同比增长-21.3%、32.9%、217.0%；净利润预计64亿元、290亿元、538亿元，同比增长3518%、854%、854%。以1月31日市值计算，市盈率PE为664倍、147倍、79倍。

风险提示

潜在风险包括消费电子需求持续低迷、技术迭代加速、市场竞争加剧等因素。