20230807-国投安信期货-RU_NR_BR橡胶周报_天然橡胶与合成橡胶走势明显分化_11页_4mb

天然橡胶与合成橡胶走势明显分化总结

核心内容

上周，天然橡胶（RU）与20号胶（NR）价格下跌，而丁二烯橡胶（BR）价格显著上涨，形成明显分化。这种分化主要源于天然橡胶受宏观因素影响较大，而合成橡胶则更多由成本驱动。

主要观点

天然橡胶市场

• 价格走势：RU主力连续收盘价下跌至11960元/吨，NR价格小幅上涨至9390元/吨。
• 驱动因素：市场主要受宏观面影响，如经济刺激政策减少、金融市场预期减弱等。
• 库存情况：青岛地区天然橡胶总库存小幅回落至92万吨，仍处于历史高位；RU仓单环比增长1.23%，但同比下降30.8%；NR仓单持稳，同比增长6.5%。
• 行情展望：市场基本面影响较弱，策略上偏谨慎。

合成橡胶市场

• 价格走势：丁苯橡胶（扬子1502）价格持稳，顺丁橡胶（燕山BR9000）价格微涨。
• 驱动因素：主要由成本推动，国内丁二烯橡胶装置开工率提升，供应端预期增加。
• 库存情况：国内丁二烯橡胶社会库存下降至1.08万吨，处于历史居中水平，库存压力相对不大。
• 行情展望：策略上以观望为主。

关键信息

需求端

• 轮胎行业：国内轮胎出货整体尚可，但全钢胎开工率下降至58.93%，半钢胎开工率上升至71.83%，显示半钢胎需求较强。
• 市场数据：轮胎市场价维持在10000元/吨，未出现明显波动。

供应端

• 天然橡胶：全球天然橡胶将进入高产期，国内外主要产区降雨偏多，影响割胶活动；中国胶水价格下跌，泰国原料市场价格也普跌。
• 合成橡胶：国内丁二烯橡胶年内无新增产能，茂名石化装置恢复两线运行，其他如浙江石化、大庆石化等装置将重启，菏泽科信、台橡宇部等将检修。

成本驱动

• 原油价格：国际原油先抑后扬，继续收涨，推动丁二烯橡胶成本上升。
• 成本因素：国内丁二烯橡胶出厂价上涨，合成橡胶市场受成本影响明显。

外部因素

• 宏观经济：国内经济刺激政策消息减少，金融市场预期减弱，大宗商品总体走弱。
• 国际数据：美国非农就业数据不及预期，美元指数冲高回落，人民币兑美元汇率震荡偏强。

操作评级

星级说明：

• 红色星级代表预判趋势性上涨；
• 绿色星级代表预判趋势性下跌；
• 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强；
• 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；
• 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主。

图表摘要

• 图1：中国橡胶期货价格走势，显示RU和NR价格波动。
• 图2-12：国际与国内橡胶期货价格走势，反映不同市场对价格的影响。
• 图13-18：中国汽车产量与销量数据，显示行业需求变化。
• 图19-30：ANRPC与东南亚国家天然橡胶产量及进口数据，反映全球供应格局。
• 图31-36：中国橡胶进口及库存数据，显示市场供需动态。
• 图37-41：中国轮胎开工率及合成橡胶库存数据，反映行业运行状态。

结论

天然橡胶与合成橡胶市场因驱动因素不同而出现明显分化。天然橡胶市场受宏观因素主导，策略上偏谨慎；合成橡胶市场则主要由成本驱动，供应端预期增加，策略上以观望为主。整体来看，市场仍处于波动状态，需密切关注宏观经济政策及原油价格走势。