20230515-国投安信期货-天然橡胶／20号胶周报_RU和NR走势分化_产区物候条件好转_10页_4mb

天然橡胶与合成橡胶市场周报总结

核心内容概述

本周天然橡胶（RU）与20号胶（NR）走势分化，RU上涨，NR下跌，价差扩大。合成橡胶方面，丁二烯、丁苯橡胶和顺丁橡胶价格均下跌，主要受成本面影响。需求端汽车产销量表现分化，供应端橡胶产区进入增产期，天气改善有助于产量提升。库存方面，国内天然橡胶库存持续攀升，而20号胶库存增长明显。宏观经济数据欠佳，市场担忧通货紧缩，关注海外宏观风险，尤其是即将召开的G7峰会。

主要观点

1. 市场走势分化

• 天然橡胶（RU）：上周大幅上涨，主要受供应端影响，国内产区恢复开割，天气好转。
• 20号胶（NR）：小幅下跌，核心驱动在需求端，市场对下游需求的担忧加剧。
• 价差：RU-NR主力价差走阔，显示两者走势明显分化。

2. 需求端表现

• 中国汽车产销量：4月份环比下降，但同比大幅增长，受去年基数低影响，整体表现尚可。
• 轮胎开工率：中国全钢胎开工率回升至64.25%，半钢胎回升至70.47%，节后复工带动需求。
• 国际汽车销量：日本和美国汽车销量环比下降，但同比大幅增长，显示需求有韧性。

3. 供应端情况

• 产区恢复开割：中国云南、海南及越南橡胶产区逐渐恢复生产，天气改善有助于产量提升。
• 全球产量季节性：ANRPC成员国天然橡胶产量进入传统增产期，中国、泰国、印尼、马来西亚等国产量季节性特征明显。

4. 库存与期货数据

• 天然橡胶库存：青岛地区库存继续攀升，库存去化未出现。
• RU仓单：5月合约交割日临近，RU仓单小幅下降。
• NR仓单：NR仓单大幅增长，显示市场对20号胶的供应预期增加。

5. 宏观经济环境

• 国内数据：4月份CPI、社融等数据欠佳，市场担忧通货紧缩和内需不足。
• 海外关注点：日本广岛G7峰会可能对市场情绪产生影响，需密切关注。

关键信息

1. 价格走势

2. 合成橡胶价格

3. 库存数据

行情展望

• 供应端：产区降雨增多，进入增产期，供应压力增加。
• 需求端：汽车销量表现分化，市场对内需仍存担忧。
• 宏观环境：国内数据不佳，市场悲观情绪升温，关注海外宏观风险。
• 胶价走势：胶价仍处于历史低位，震荡加剧，策略上仍以“筑底反弹”为主。

操作评级

图表参考

• 图1-图12：展示中国橡胶期货价格走势、基差季节性及现货价格。
• 图13-图18：中国汽车产量与销量数据，轮胎产量与开工率。
• 图19-图30：全球主要橡胶产区产量及累计数据。
• 图31-图36：中国橡胶进口及库存数据。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不构成投资建议，不保证数据准确性或完整性，使用本报告产生的任何损失，本公司不承担责任。