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国泰君安期货黑色建材原木周度报告（2025年1月26日）

一、综述

原木现货价格本周基本平稳。主流交割品39米30+辐射松，山东市场报价820元/方，较上周上涨10元/方；江苏市场报价825元/方，维持不变，两地区价差5元/方。山东地区39米40+辐射松、59米30+辐射松报价均与上周持平，分别为905元/方和835元/方。欧洲材云杉、冷杉在江苏市场交易量较少，仍处于缺货状态，下游锯材数据待更新。

二、供应

截至1月19日，1月共发出新西兰船只17艘，其中14艘前往中国，3艘前往韩国减载。预计1月到港约12艘，2月到港5艘，1月到货量约134万方。（千里目数据）

三、需求及库存

港口出货量
岚山港日均出货量166万方，较上周减少62万方；太仓港日均出货量129万方，较上周减少9万方。

港口库存

• 岚山港库存约11518万方，周环比下降48%，去化585万方；
• 太仓港库存约3337万方，周环比下降37%，去化127万方；
• 新民洲库存约1884万方，周环比下降529万方；
• 江都港库存约1948万方，周环比增加416万方；
• 四大港口总库存18687万方，较上周去化825万方。

四、行情走势

期货市场
截至1月24日，主力合约LG2507收盘价为8705元/立方米，较上周上涨0.7%。本周盘面整体高位震荡，基本面维持供需偏弱格局。月差方面：07-09月差为-285元/立方米，07-11月差为-365元/立方米，09-11月差为-80元/立方米。

现货价格

• 原木现货价格整体稳定；
• 下游建筑木方价格未见明显波动；
• 主流材种区域价差基本稳定，山东地区辐射松报价略高于江苏。

五、其他影响因素

航运数据
波罗的海干散货指数（BDI）录得824点，较上周下降165%，其中灵便型海运指数BHSI周环比下降77%，上海出口集装箱运价指数（SCFI）较上周下降40%。

汇率变动
本周美元指数有所回调，美元兑人民币汇率下降16%，美元兑新西兰元汇率下降22%。