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国泰君安期货·黑色与建材 原木周度报告总结

核心内容概述

本报告总结了2025年3月23日原木市场的供需情况、价格走势、区域价差及影响因素，主要聚焦于辐射松与云杉等主流材种的市场表现。

供应情况

• 新西兰船期数据：截至3月16日，3月从新西兰出发的船只共27条，其中24条驶向中国，3条驶向韩国减载。
• 预计到港情况：3月预计到港21条船，4月到港6条船，3月预计到货量为187万方。
• 具体船期：
  • 多数船只预计在3月20日至3月27日之间到港。
  • 部分船只如第20号船预计在4月4日、4月2日及4月5日到港。

需求及库存

• 港口出货量：
  • 岚山港日均出货量为2.36万方（周环比+0.01万方）。
  • 太仓港日均出货量为1.33万方（周环比+0.2万方）。
• 港口库存：
  • 岚山港库存125.68万方（周环比+7.9万方，+6.7%）。
  • 太仓港库存61.05万方（周环比+3.88万方，+6.8%）。
  • 新民洲库存33.88万方（周环比-1.38万方，-3.9%）。
  • 江都港库存27.36万方（周环比+0.35万方，+1.3%）。
  • 四大港口总库存247.97万方，较前一周小幅累库8万方。

行情走势

• 现货价格：
  • 本周主流交割品3.9米30+辐射松报价稳定，山东和江苏均为815元/方，较上周-15元/方。
  • 3.9米40+辐射松山东报价970元/方，江苏报价875元/方，较上周持平。
  • 5.9米30+辐射松山东报价845元/方，江苏报价825元/方，较上周-20元/方。
  • 11.8米云杉20+山东报价1050元/方，江苏无报价。
• 期货价格：
  • 主力合约LG2507收盘价为843.5元/立方米，较上周持平。
  • 本周盘面价格窄幅震荡，基本面供需边际变化较小。
• 月差情况：
  • 07-09月差为-13.5元/立方米，07-11月差为-18.5元/立方米，09-11月差为-5元/立方米。

区域价差分析

• 3.9米30+辐射松：山东与江苏价差为0元/方。
• 3.9米20+辐射松：山东报价745元/方，江苏报价765元/方，价差为-20元/方。
• 3.9米40+辐射松：山东报价970元/方，江苏报价875元/方，价差为-95元/方。
• 5.9米30+辐射松：山东报价845元/方，江苏报价825元/方，价差为-20元/方。
• 5.9米20+辐射松：山东报价780元/方，江苏报价785元/方，价差为-5元/方。
• 11.8米云杉20+：山东报价1050元/方，江苏无报价。

其他影响因素

• 航运指数：
  • 波罗的海干散货指数（BDI）录得1643点，较上周-26点（-1.6%）。
  • 灵便型海运指数（BHSI）录得596点，较上周+4.2%。
  • 上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1,292.75点，较前一期-2.0%。
• 汇率：
  • 美元兑人民币汇率较上周+0.15%。
  • 美元兑新西兰元汇率较上周+0.2%。

总结

本周原木市场整体表现平稳，现货价格和期货价格均无明显波动。供应端保持稳定，新西兰原木到港量预计在3月和4月逐步释放。需求端方面，主要港口出货量略有上升，但库存整体小幅累库。区域价差变化不大，辐射松与云杉在不同规格和地区的价格差异存在，但总体趋势趋于平稳。航运指数和汇率对市场有一定影响，但未形成明显压力。整体来看，市场处于供需平衡状态，短期内价格波动空间有限。