20210731-国信证券-通信行业8月投资策略_基本面与估值同步复苏_相对收益显著_15页_1mb

报告摘要

通信行业8月投资策略总结

核心内容

本报告为国信证券发布的通信行业8月投资策略，整体维持“超配”评级，认为通信行业在基本面与估值同步复苏的背景下，具备显著的相对收益优势，未来三季度将迎来行情主升浪。

主要观点

1. 7月行情回顾

通信板块表现强劲：7月通信（申万）指数上涨5.8%，明显强于沪深300指数（-7.3%），全市场排名第5。
估值持续反弹：7月底通信行业PE（TTM）为36.7倍，相比6月底略有回升，仍处于历史中位数偏下水平。
细分领域表现分化：光器件光模块行业涨幅突出（16.9%），IDC、北斗、企业数字化、5G板块涨幅均高于行业平均。

2. 云巨头资本开支带动IDC景气度提升

云收入加速增长：微软、谷歌、亚马逊等云巨头财报显示，云相关收入持续增长，带动IDC行业景气度提升。
资本开支持续高位：云厂商在2021Q3至2022年将保持高投入，推动IDC供需关系改善，景气度有望反转。
IDC行业复苏预期：2021Q3为新一轮需求改善起点，叠加海外云厂商投资带动，国内IDC行业有望迎来增长。

3. AIoT产业进入快速发展期

AI赋能物联网：AI与IoT融合促使产业价值提升，2020年物联网连接数超过非物联网连接数，标志着AIoT进入快速发展阶段。
市场空间广阔：AIoT赛道为五年黄金期，未来十年智能硬件需求将持续增长。
重点受益领域：传感器、MCU、智能控制器、通信芯片、模组等底层元器件将受益。

4. ICT产业格局变化

2021年中国ICT市场规模：预计达7111亿美元，同比增长9.3%，恢复至疫情后高速增长。
华为业务重心转移：受美国压制影响，华为逐步收缩ICT设备业务，为国产厂商提供份额提升机会。
ICT厂商推荐：中兴通讯、新华三等具备完整解决方案能力的厂商值得关注。

关键信息

投资建议

重点推荐组合：亿联网络、移远通信、广和通、中兴通讯、华测导航、奥飞数据、瑞芯微、视源股份。
投资逻辑：
- 短期主线：受益于海外疫情缓解、业绩复苏趋势的公司（如移远通信、亿联网络、广和通、拓邦股份、中际旭创）；业绩超预期的公司（如中兴通讯、中颖电子、新易盛、华测导航、瑞芯微）。
- 长期赛道：5G、北斗、物联网、云通信等具备持续增长潜力。

风险提示

全球疫情加剧风险：可能影响下游需求。
5G投资建设不及预期：可能拖累行业增长。
中美贸易摩擦：对华为等企业造成影响，同时推动国产替代逻辑。

重点公司盈利预测与投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	2020A EPS（元）	2021E EPS（元）	2022E EPS（元）	2020A PE	2021E PE	2022E PE	PB
300628.SZ	亿联网络	买入	92.07	1.42	1.89	2.47	51.61	48.71	37.28	12.68
603236.SH	移远通信	买入	145.36	1.77	3.20	5.38	105.84	45.43	27.02	10.71
600050.SH	中国联通	买入	4.12	0.18	0.20	0.23	36.69	20.60	17.91	0.94
300638.SZ	广和通	买入	56.75	1.17	1.10	1.59	51.06	51.59	35.69	9.27
300308.SZ	中际旭创	买入	42.67	1.21	1.38	1.60	72.49	30.92	26.67	4.60
000063.SZ	中兴通讯	买入	38.80	0.92	1.63	1.96	36.44	23.78	19.81	3.59
002139.SZ	拓邦股份	买入	17.04	0.47	0.59	0.69	17.26	29.04	24.60	2.66
300327.SZ	中颖电子	买入	69.67	0.75	1.21	1.74	43.48	57.58	40.04	8.59
002841.SZ	视源股份	增持	110.85	2.85	3.50	4.34	40.42	31.67	25.54	10.68
300627.SZ	华测导航	买入	33.26	0.58	0.84	1.17	39.41	39.60	28.43	7.15
603893.SH	瑞芯微	增持	172.52	0.77	1.53	2.17	94.04	112.76	79.50	13.31

附：通信行业成分股划分

运营商：中国联通、中贝通信、星网宇达等
通信设备：共进股份、梦网集团、瑞斯康达、中兴通讯等
物联网：移远通信、广和通、华测导航、奥飞数据等
云计算：梦网集团、宝信软件、奥飞数据等
光器件光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光等
北斗：华测导航、中海达、北斗星通等
视频会议：亿联网络、华星创业等
专网：超讯通信、中通国脉等

总结

通信行业在7月表现出色，估值持续回升，行业景气度改善，未来三季度具备显著投资机会。云巨头资本开支强劲带动IDC行业复苏，AIoT产业进入快速发展阶段，物联网云平台成为新焦点。ICT产业格局变化为国产厂商带来机遇，重点推荐中兴通讯、华测导航、亿联网络、移远通信、广和通、瑞芯微、视源股份等公司。风险提示包括全球疫情、5G建设不及预期、中美贸易摩擦等。

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