20210731-格林期货-PTA期货月报_预计PTA宽幅震荡_17页_811kb

PTA市场分析总结

核心内容

本报告由研究员封晓芬撰写，联系方式为010-56711731，从业资格为F3048238，投资咨询编号为Z0015610。报告主要分析PTA（精对苯二甲酸）市场走势，预计PTA将呈现宽幅震荡趋势，并对市场中的多空逻辑、行情预判以及风险提示进行了详细阐述。

主要观点

• 市场走势：PTA主力合约本月波动明显，月涨幅达8.16%，但因装置变动和油价波动，整体呈现震荡格局。
• 操作建议：PTA价格受成本支撑，但需警惕加工费回落及油价波动风险，建议以回调滚动做多为主。
• 供需分析：
  • 供给端：7月装置检修与重启并存，供给小幅下降，但下月将有部分装置重启，供给可能小幅回升。
  • 需求端：聚酯开工维持高位，但终端织造行业仍处淡季，需求增长有限。
• 库存与加工费：PTA库存虽阶段性去库，但整体仍偏高，加工费快速修复至年内高位，存在回落风险。

关键信息

2.1 行情预判

• 供给端：下月有福海创、虹港石化等装置计划重启，逸盛宁波、逸盛新材料等装置存在检修计划，整体供给或小幅增加。
• 需求端：新装置投产，聚酯产量环比增加，对PTA有一定支撑，但需关注后期库存压力。
• 加工费：当前加工费为878.08元/吨，处于年内高位，存在回落风险。

2.2 多空逻辑

利多因素

• 装置检修：7月装置检修较多，开工负荷下降，有利于价格支撑。
• 出口增长：6月PTA出口量同比增长371.31%，显示国际市场对PTA的需求有所提升。
• 聚酯开工高位：聚酯开工保持在89.98%左右，对PTA形成一定支撑。
• 秋冬面料提前：织机开工负荷有所提升，但旺季尚未真正到来。

利空因素

• 库存压力：PTA社会库存水平较高，装置重启后库存可能累积。
• 加工费高位：加工费快速修复至年内高位，若出现回调将对PTA价格形成压力。
• 油价波动：国际油价波动可能对PTA成本端产生影响，增加价格不确定性。

中性因素

• 聚酯库存攀升：聚酯库存天数逐步增加，但整体压力尚可。
• 服装出口增长：1-6月服装及衣着附件出口同比增长40.02%，显示行业整体需求向好。

风险提示

• 国际疫情发展：可能影响全球供应链及下游需求。
• 原油价格波动：作为PTA成本端核心因素，油价波动将直接影响PTA价格走势。
• 下游及终端需求变化：织造行业季节性淡季及新订单情况可能影响PTA需求。
• 装置变动频繁：装置检修与重启频繁，将加剧PTA价格波动。

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