20250312-国泰期货-镍_消息频繁扰动情绪_火法成本抬升逻辑支撑_不锈钢_三月排产预期饱满_镍铁修复推升成本_3页_619kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年3月12日）

一、核心内容概述

2025年3月12日，镍和不锈钢市场受到多重因素影响，包括政策调整、行业动态及市场情绪波动。整体来看，镍市场消息频繁扰动情绪，火法成本上升逻辑对价格形成支撑；不锈钢市场则因三月排产预期良好，镍铁修复推升成本，市场情绪有所改善。

二、镍市场分析

1. 基本面数据

• 沪镍主力（收盘价）：132,990元/吨，较前几日有所波动。
• 不锈钢主力（收盘价）：13,510元/吨，价格相对稳定。
• 沪镍主力（成交量）：296,957手，近期成交量有所下降。
• 不锈钢主力（成交量）：216,605手，成交量相对平稳。

2. 产业链相关数据

• 1#进口镍：131,350元/吨，较前几日略有下跌。
• 俄镍升贴水：-100元/吨，价格相对低迷。
• 镍豆升贴水：-900元/吨，贴水幅度较大。
• 近月合约对连一合约价差：-380元/吨，价差有所收窄。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：205元/吨，套利成本上升。
• 高镍生铁（江苏出厂价）：998元/吨，价格有所回升。
• 镍板-高镍铁价差：316元/吨，价差维持高位。
• 镍板进口利润：-3,153元/吨，进口利润为负。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：53美元/吨，价格稳定。

3. 主要观点

• 消息扰动情绪：近期印尼政府对镍产业链资源税政策进行调整，引发市场关注。
• 火法成本抬升：火法冶炼成本上升对镍价形成支撑。
• 镍铁修复：镍铁价格回升，对成本端起到修复作用。
• 政策不确定性：印尼资源税调整方案尚未最终确定，政策风险仍存。

三、不锈钢市场分析

1. 基本面数据

• 304/2B卷-毛边（无锡）：13,310元/吨，价格稳定。
• 304/2B卷-切边（无锡）：13,760元/吨，价格略有波动。
• 304/No.1卷（无锡）：12,740元/吨，价格稳定。
• 304/2B-SS：250元/吨，价差维持高位。
• NI/SS：9.84元/吨，比值稳定。
• 高碳铬铁（内蒙）：7,600元/吨，价格有所上涨。
• 电池级硫酸镍：27,530元/吨，价格维持高位。
• 硫酸镍溢价：-1,367元/吨，溢价为负。

2. 主要观点

• 三月排产预期饱满：不锈钢企业排产计划积极，市场供应预期增加。
• 镍铁修复推升成本：镍铁价格回升，对不锈钢成本端形成支撑。
• 印尼政策影响：印尼资源税政策调整可能对不锈钢原材料供应产生影响。
• 市场情绪改善：不锈钢市场整体情绪有所好转，但需关注政策和成本变化。

四、趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

五、宏观及行业新闻

1. 印尼资源税调整：印尼政府提议将镍矿税率从固定10%调整为14%-19%，按HMA价格浮动；镍铁税率从固定2%调整为5%-7%；镍硫税率从固定2%调整为4.5%-6.5%，并取消windfall tax。
2. 巴拉望省采矿暂停：新采矿申请暂停措施已获省议会批准，将提交州长签署。
3. 加拿大限制镍出口：加拿大安大略省表示将停止对美出口镍，以应对美国关税威胁。
4. 印尼HMA更新机制：自2025年3月1日起，HMA每月1日和15日更新，第一周期镍HMA为15276.33美元/吨。
5. 印尼外汇留存政策：要求自然资源出口商将所有海外收入留存国内一年，以增加外汇储备并稳定货币。
6. Ramu镍钴项目恢复生产：Ramu镍钴项目BasamukHPAL工厂已恢复满负荷生产，预计2025年MHP指导产量约为3.2万镍金属吨。
7. 镍铁厂产能利用率下降：某印尼镍铁厂因管理层变动导致生产受阻，产能利用率仅三成。

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