20250311-国泰期货-镍_消息频繁扰动情绪_火法成本抬升逻辑支撑_不锈钢_三月排产预期饱满_镍铁修复推升成本_3页

镍与不锈钢市场分析总结（2025年3月11日）

一、核心内容概述

本报告主要围绕2025年3月镍及不锈钢市场的基本面变化、政策动态及行业趋势展开分析。重点涉及印尼镍产业链政策调整、镍矿与镍铁供应情况、期货价格及成交量变动等内容，旨在为专业投资者提供市场判断依据。

二、基本面数据

1. 镍期货走势

2. 不锈钢期货走势

3. 产业链相关数据

三、主要观点

1. 镍市场

• 消息扰动情绪：近期市场消息频繁，对镍价产生扰动，投资者情绪波动较大。
• 成本支撑增强：火法冶炼成本上升，对镍价形成一定支撑。
• 政策风险：印尼政府拟对镍产业链资源税进行调整，税率将按HMA价格浮动，可能影响镍矿及镍铁出口。
• 供应端变化：印尼某镍铁厂因管理层变动导致镍矿备库不足，产能利用率下降至三成，影响整体供应。

2. 不锈钢市场

• 排产预期饱满：3月不锈钢排产预期较强，市场供应有所增加。
• 成本修复：镍铁价格修复，推动不锈钢成本上升。
• 期货表现：不锈钢期货价格及成交量波动较大，市场关注度较高。

四、关键信息

1. 印尼政策调整

• 镍矿税率：从固定10%调整为14%-19%，按HMA价格浮动。
• 镍铁税率：从固定2%调整为5%-7%，按HMA价格浮动。
• 取消暴利税：镍硫税率调整并取消windfall tax。
• HMA更新机制：HMA每月1日和15日更新，第一周期镍HMA为15276.33美元/吨。

2. 印尼镍产业动态

• Ramu镍钴项目：因设备故障减产，现已恢复满负荷生产，2025年指导产量约3.2万镍金属吨。
• 新采矿暂停措施：巴拉望省议会批准新采矿申请暂停措施，适用于所有新项目。
• 外汇留存政策：印尼政府要求自然资源出口商将外汇收入留存国内一年，以增加央行储备并稳定货币。

3. 市场趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

五、免责声明

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六、版权声明

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