20171108-申万宏源-2017年10月外储数据点评_年底外储有压力但不悲观_4页_582kb

报告摘要

本报告发布于2017年11月08日，由申万宏源研究团队撰写，主要分析2017年10月的外汇储备数据，并对年底外储可能面临的压力进行评估。报告指出，尽管美元指数走强对人民币汇率形成压力，但外汇储备仍保持小幅增长，表明人民币贬值预期的缓解和结汇需求的释放对市场产生了积极影响。

外储微增，但主要受汇兑损益影响
10月以美元计价的外汇储备规模为31092亿美元，环比上升7亿美元。然而，这一增长主要得益于汇兑损益的正向贡献，而实际外储的增加仅为约154亿美元。美元指数的上涨对人民币汇率形成压力，导致汇兑损益对外储的负贡献扩大至-147亿美元。
结汇需求持续释放
尽管10月外储增量较9月有所回落，但仍处于近年来较高水平。人民币贬值预期的打破使得此前被抑制的结汇需求逐渐释放，推动外储增长。9月因留学、旅游等购汇需求旺盛，外储和结售汇数据均出现转正，而10月的强劲结汇需求表明市场信心有所恢复。
年底外储压力加大，但不必过度悲观
随着年底临近，外储压力将逐渐显现，但报告认为无需过度担忧。主要支撑因素包括：
1. 结汇需求仍有进一步释放空间；
2. 企业债务重组基本完成，市场对汇率波动的容忍度提高；
3. 中美利差处于高位，资本外流压力较小。