20250511-国泰期货-焦煤焦炭_焦炭提降预期再起_震荡偏弱_6页_1mb

报告摘要

焦煤焦炭市场分析总结（2025年5月11日）

核心内容概述

2025年5月11日发布的报告指出，焦煤与焦炭市场在上周呈现震荡下行趋势，主要受供应端限产及需求端提降预期影响，市场情绪偏空。报告从期货价格、现货价格、库存、运价、行业动态及技术面等多个维度对煤焦市场进行了详细分析，并提出了相应的操作建议。

主要观点

市场走势
- 焦煤主力合约JM2509上周收于877.5元/吨，较上周结算价下跌44元/吨。
- 焦炭主力合约J2509上周收于1,446.5元/吨，较上周结算价下跌86元/吨。
- 两者均呈现震荡偏弱走势，焦炭跌幅空间相对更大。
价格与基差分析
- 焦煤2509合约收盘价877.5元/吨，基差为169元/吨。
- 焦炭2509合约收盘价1,446.5元/吨，基差为13元/吨。
- 焦炭与焦煤的价差为569元/吨，显示焦炭价格相对承压。
供应端影响
- 限产政策再度影响市场，预计2025年粗钢产量减量维持在5000万吨左右，对炉料形成利空。
- 焦炭此前处于升水格局，主要因湿熄焦资源紧俏，但随着交割月临近，部分仓单注销流入现货市场，交割压力有所缓解。
需求端变化
- 下游钢厂库存偏高，需求尚未出现明显缺口，导致补库动力减弱。
- 焦炭提降预期再起，4月底山东、山西、河北等地对焦企的提涨请求未接受，本周传出新一轮提降消息，市场情绪偏向悲观。
港口与运价情况
- 港口库存维持高位，如秦皇岛港750万吨、曹妃甸港565万吨。
- 港口报价方面，山西主焦煤库提价1400元/吨，外贸澳洲主焦煤报价1305元/吨，整体报价承压。
- 运价指数显示，沿海煤炭运价指数（CBCF）为1640.35，航运指数整体波动，反映运输成本对价格的影响有限。
焦化行业现状
- 焦炭现货价格方面，吕梁准一级焦1210元/吨，唐山准一级焦1410元/吨，日照港准一级焦1320元/吨（-20）。
- 钢厂焦炭库存685.5万吨，独立焦化厂库存67.06万吨，库存水平偏高，进一步压制价格反弹空间。
技术分析
- 焦煤JM2509合约下方支撑位850-950元/吨，上方压力位1200元/吨。
- 焦炭J2509合约下方支撑位1300元/吨，上方压力位1600元/吨。
- 两者均收阴，短期走势偏弱。