20210307-华安期货-贵金属周报_美元和美债收益率回升_贵金属或继续走弱_11页_735kb

贵金属周报总结

核心内容

本报告为2021年2月28日发布的贵金属周报，主要分析了黄金与白银的市场表现、宏观经济环境、政策动态以及市场指标。报告指出，美元和美债收益率回升，导致贵金属价格承压，黄金与白银延续弱势走势。

主要观点

1. 贵金属市场表现

• 黄金：COMEX期金当周下跌1.77%，报收1698.2美元/盎司，创九个月新低。沪金AU2106周跌4.19%，周五夜盘小幅反弹。
• 白银：COMEX期银当周下跌4.33%，报收25.295美元/盎司。沪银AG2106周跌9.21%，周五夜盘有所回升。
• 整体趋势：黄金与白银延续偏弱走势，建议采取震荡偏空的投资策略。

2. 宏观经济环境

• 美国经济：劳动力市场数据略好转，制造业PMI指标（Markit和ISM）均显示经济扩张，但经济复苏仍不均衡。
• 通胀预期：美联储褐皮书指出，多数地区就业水平上升，预计未来几个月物价温和上涨。经合组织数据显示，1月成员国通胀率达1.5%，较前月上升0.3个百分点。
• 美债收益率：十年期美国国债收益率升至1.57%，显示市场对经济复苏的乐观情绪。

3. 政策动态

• 美国：国会参议院通过1.9万亿美元新冠纾困救助法案，预计将进一步提振经济前景。
• 欧佩克+：已就减产规模达成协议，除哈萨克斯坦和俄罗斯外，其他成员国将延长减产计划。
• 全球央行：
  • 美联储：强调通胀预期需锚定在2%，并将在缩减QE前加强沟通。
  • 欧洲央行：表示拥有应对债券收益率上升的灵活性。
  • 澳洲联储：维持基准利率和国债收益率目标在0.1%不变，关注借款人偿债能力。

关键信息

1. 贵金属价格影响因素

• ETF持仓：全球黄金ETF持仓减少84.7吨，为四个月来第三次流出；SPDR黄金ETF持仓连续回落。
• 白银ETF：全球最大白银ETF-SLV持仓减少478.44吨，持续从高位回落。
• 美元指数：美元指数当周上涨1.16%，升至91.997，对贵金属形成压力。

2. 贵金属库存

• 上海期货交易所：黄金库存3861千克，与前一周持平；白银库存减少70506千克，从高位回落。
• COMEX：黄金库存减少24.5万金衡盎司，白银库存减少404万金衡盎司。

3. 大类资产表现

• 股市：美股三大股指涨跌不一，纳指连跌三周，道指和标普500指数小幅上涨。
• 原油：NYMEX原油期货周涨7.77%，继续上行。
• VIX指数：恐慌指数先升后降，显示市场情绪波动。

4. 投资策略建议

• 黄金与白银：建议采取震荡偏空策略，因美元和美债收益率回升，经济基本面改善，贵金属承压。

财经日历

数据与图表

• 美联储资产负债表：3月3日达到7.56万亿美元，较上一周减少3.3万亿美元。
• 国债收益率：两年期与十年期国债收益率分别为0.149%和1.57%，长端收益率继续走高。
• 初请失业金人数：美国截至2月27日当周初请失业金人数为74.5万人，略低于预期。
• 制造业PMI：美国2月ISM制造业PMI为60.8，创三年最大扩张速度；德国和法国制造业PMI均高于预期。

投资建议

• 黄金与白银：短期偏弱，建议采取震荡偏空思路。
• 关注点：美元指数、美债收益率、经济数据、政策变化等对贵金属价格有较大影响。

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编制信息

• 分析师：曹晓军（高级分析师，F3008012/Z0010934）、闫丰（首席分析师，F0251054/Z0001643）
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