20250902-中邮证券-海外宏观周报_美联储重启降息_美元或延续走弱_11页_735kb

近日，中邮证券发布了题为《海外宏观周报：美联储重启降息，美元或延续走弱》的报告，分析师李起预计美联储9月份有可能重启降息。以下为主要总结：

一、核心观点：
判断通胀走势不会阻碍此次降息决策。美国FHFA和标普/CS房价指数及租金价格有所回落，二手车批发价格指数环比下行，关税对核心商品价格的推升变缓；服务行业也有利于对冲通胀抬升。就业数据方面，就业明显放缓，4月以来休闲、医疗等移民劳动密集型行业平均时薪下降，说明移民政策收紧对劳动力市场供给影响不大。资产价格方面，债券收益率曲线可能进一步趋陡，美欧央行货币政策分化将进一步压缩美元利差。

二、事件追踪：

1. 特朗普拟解雇美联储理事事件引发诉讼，或显示行政对央行独立性的挑战。
2. 欧元系国家制造业PMI普遍低于50荣枯线，表明经济复苏乏力。
3. 美国对经济数据整体符合预期，通胀降温趋势明显。

三、政策预期：
美联储9月降息概率较高，但在就业及通胀超预期背景下可能推迟。
欧洲央行则按兵不动，暗示该地区货币政策仍将在相当长时期维持不变。

四、货币与资产价格预期：

1. 美元指数中期内将面临下行压力。
2. 美债收益率曲线料进一步走陡。
3. 投资者对年内尚未降息的可能性较低，市场估价已适时调降。

五、风险提示：
若就业复苏超出预期且通胀持续高企，美联储降息节奏或将推迟。