20240604-东证期货-动力煤热点报告_节能降碳持续推进下_煤炭中长期影响分析_9页_1mb

节能降碳推进下煤炭中长期影响分析

核心观点

报告指出，在节能降碳政策背景下，中国煤炭需求受减排目标影响将呈下降趋势，但因供应端已成负增长，短期价格影响中性。长期看，动力煤价格可能维持在800-950元/吨的中枢水平。

主要内容

一、政策调整

1. 能耗目标修正：国务院《2024-2025年节能降碳行动方案》要求：
   2024年单位GDP能耗下降25%左右，2025年下降37%左右
   全国能耗强度累计降低73%

2. 政策环境变化：与2021年"能耗双控"相比，此次政策更注重能源结构转型，主要通过电力结构优化实现减排，而非简单限制能源消费。

二、供需分析

需求预测

• 煤炭发热发电消耗增速预计从2023年的5-6%，降至2024-2025年的2%左右
• 非化石能源占比将从2023年的167%提升至2025年的200%

供应现状

• 煤炭供应增长乏力，全国原煤产量同比降幅持续扩大
• 市场煤供应增速保持负增长态势

三、价格预期

报告预测：

• 中期（3-6个月）动力煤区间震荡
• 长期（6个月以上）价格中枢可能维持在800-950元/吨
• 夏季高温等因素可能导致短期价格回调

四、风险提示

1. 海外煤炭政策变化
2. 安全生产监管趋严
3. 极端天气影响

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走势评级

• 短期（1-3个月）：震荡振幅-5%+5%
• 中期（3-6个月）：振幅-5%+5%
• 长期（6-12个月）：振幅-5%+5%

上海东证期货有限公司
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