20160112-华泰证券-旅游综合_餐饮旅游行业月报_最新观点及行业数据_中航信_OPI显示基本面靓丽_一季度布局出境游和迪士尼_32页_2mb

行业月报总结：2016年1月餐饮旅游与旅游综合行业分析

核心内容概述

2016年1月，中国餐饮旅游与旅游综合行业表现强劲，板块整体涨幅达14.34%，位居全市场第二。行业基本面保持靓丽，出境游和迪士尼效应成为推动因素。中航信与OPI指数显示，出境游增长显著，尤其是亚洲周边国家（日本、韩国、泰国）和澳大利亚等目的地，市场热度持续。同时，行业面临供需平衡挑战，供给侧改革与国企改革成为关注重点。重点公司包括腾邦国际、大连圣亚、三特索道、桂林旅游等，均在布局和转型中表现突出。

主要观点

1. 出境游高景气

   • 2015年国际航线增长预计超过15%，1月出境游同比增长超60%，国内游同比增长超50%，港澳台增长超20%。
   • 日本、韩国、泰国为主要出境目的地，美国成为第四大出境国家。
   • 出境游综合价格指数（OPI）环比上涨2.2%，大洋洲和美洲价格涨幅显著，亚洲游占比79.5%。

2. 迪士尼效应

   • 2016年迪士尼开园将对出境游市场形成双重利好，预计带动游客量和票价提升。
   • 相关公司如锦江股份、中青旅、春秋航空等将受益于迪士尼带来的客流增长。

3. 行业投资建议

   • 长期看好旅游板块，尤其是出境游和主题公园等细分市场。
   • 1月应择机布局出境游龙头（凯撒旅游）、休闲游（三特索道、中青旅）和迪士尼相关公司。
   • 关注景区供给侧改革和国企改革主题，提升运营效率和盈利能力。

4. 重点公司表现

   • 腾邦国际：作为出境游稀缺标的，收购喜游国旅，打造全产业链模式，提升市场影响力。
   • 大连圣亚：布局海洋卡通IP产业链，提升景区体验和盈利能力。
   • 三特索道：通过收购枫彩生态，丰富景区业态，提升盈利能力和财务结构。
   • 桂林旅游：推进资产整合和外延发展，提升盈利能力和品牌价值。

关键信息

• 行业数据

  • 出境游价格指数上涨，大洋洲和美洲涨幅显著。
  • 国内游和港澳台游在节假日期间均实现快速增长。
  • 1月采集的20万条出境旅游产品中，亚洲游占比79.5%，美洲占比3.2%。

• 市场趋势

  • 年轻人成为跨年游主力，主题公园和出境游反季节产品热度上升。
  • 冰雪游和亲子游持续升温，尤其是国内哈尔滨冰雪大世界、广州长隆、上海欢乐谷等景区。
  • 海岛游产品保持高人气，泰国、日本、澳大利亚等目的地表现突出。

• 上市公司动态

  • 春秋航空：非公开发行股票，用于购买飞机和互联网航空项目，提升运力和盈利能力。
  • 中国国旅：与多家旅行社合作设立海外旅游投资管理公司，拓展海外消费市场。
  • 云南旅游：推进资产证券化和资源整合，打造文化旅游综合体。
  • 三特索道：收购枫彩生态，推进景区转型和盈利提升。

• 行业竞争格局

  • 在线旅游企业如携程、同程、去哪儿等积极布局互联网金融和大交通业务，提升供应链管理能力。
  • 途牛网与海航合作，探索供应链金融和消费信贷，增强资金利用效率。
  • 同程旅游与韩国乐天合作，拓展韩国市场，计划设立航空公司。

• 风险提示

  • 自然和社会因素风险；
  • 经济周期影响风险；
  • 市场竞争风险；
  • 安全事故风险；
  • 企业治理和合规风险。

重点公司分析

行业动态

• 同程旅游：布局华南市场，设立大华南区域中心，计划设立虚拟航空公司，加强大交通业务。
• 携程：获得日本旅行社牌照，获Priceline和高瓴资本增持，提升国际竞争力。
• 去哪儿：推出“穿山甲”机票交易系统，实现买方定价，提升价格敏感型用户体验。
• 美团点评：上线机票预订功能，与携程竞争加速。
• 百程旅行网：完成VIE拆解，目标直指新三板。
• Airbnb：融资15亿美元，估值达255亿美元，成为全球第三大创业公司。

股价与估值

• 上月板块涨幅14.34%，板块内涨幅前五公司包括首旅酒店、腾邦国际、大连圣亚、大东海A、丽江旅游。
• 截至2015年12月31日，板块PE_TTM为74.10，排名第九，估值稳中有升。
• 个股估值差异较大，部分公司因并购、转型预期表现突出。

结论

2016年1月，旅游行业整体表现强劲，出境游和迪士尼效应显著推动市场增长。重点公司通过并购、转型和资源整合，提升盈利能力和市场竞争力。未来，行业将继续关注供给侧改革、国企改革及旅游生态圈的构建，以实现可持续发展。