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有色金属行业周观点总结

核心内容

2021年3月29日发布的有色金属行业周观点指出，尽管上周有色指数下跌4.61%，但在整体行业周期上行背景下，板块表现仍具吸引力。报告认为，有色金属行业整体仍具备绝对和相对收益潜力，建议关注相关细分板块。

主要观点

行情回顾

• 上周有色指数下跌4.61%，在一级行业指数中排名第28，跑输沪深300指数5.22个百分点。
• 有色子板块中，除镍钴锡锑和锂小幅波动外，其余板块跌幅较大，其中稀土、金、铜、铝跌幅均超过5%。
• 个股方面，17只上涨，3只停牌，89只下跌，其中*ST利源和融捷股份涨幅超过10%，超过10只个股跌幅超过10%。

金属追踪

• 基本金属和贵金属：
  • 伦铜价格下跌1.6%，伦铝价格上涨1.1%。
  • 沪铜价格下跌1.6%，沪铝价格下跌1.0%。
  • 贵金属方面，COMEX黄金价格下跌0.71%，SHFE黄金价格上涨0.63%；COMEX白银价格下跌4.65%，SHFE白银价格下跌4.16%。
• 新能源及其他金属价格：
  • 能源金属及材料中，除电池级碳酸锂价格上涨4.71%外，钴产品和正极材料价格延续下跌。
  • 小金属中，钨精矿和APT价格下跌，而一级海绵钛价格上涨。
  • 稀土价格整体上涨，其中氧化镨钕上涨1.4%，氧化镝上涨2.2%，氧化铽上涨0.9%。

宏观动态

• 海外经济持续复苏，欧元区主要国家3月PMI和景气指数优于前值，美国初次申请失业金人数持续下降。
• 国内经济修复趋势维持常态化，前2月工业企业利润累计同比增178.9%，主要因去年低基数。

关键信息

投资建议

1. 矿产铜：上半年仍处于最佳窗口期，尽管新增产能可能不支持中期上涨，但低库存和全球宽松政策仍为板块提供支撑。
2. 钢铁和电解铝：受益于碳中和政策，产能和产量受限，产业链地位增强，盈利中枢提升。当前估值处于适宜区间，具备长期增长潜力。
3. 黄金：处于上涨前夜，因美国经济刺激计划和实际利率下行预期，金价有望上涨。

风险提示

• 经济恢复不及预期
• 全球宽松货币政策转向
• 行业及企业竞争格局改善不及预期

行业及公司动态

行业动态

• 广西龙州新翔生态氧化铝项目：一期100万吨/年产能，预计5月底投产，采用拜耳法工艺，提升产品附加值。
• 纯电动乘用车技术条件修订：将增加微型低速电动乘用车定义，不接受铅酸电池，推动新能源电池技术升级。

上市公司动态

• ST江特：2021年第一季度净利润同比增长442.45%-492.81%，受益于碳酸锂业务需求增长。
• 洛阳钼业：2020年年度报告显示营业总收入同比增长65%，净利润同比增长25%。
• 正海磁材：控股股东部分股权质押，占公司总股本的4.75%；2020年净利润同比增长42.86%。
• 格林美：下属公司签署印尼镍资源项目协议，增加股权至72%。
• 天齐锂业：控股股东减持股份1.0172%，可能影响市场情绪。

结论

整体来看，尽管有色金属行业上周表现不佳，但基于行业周期上行和政策支持，全年仍有望获得绝对和相对收益。重点关注矿产铜、能源金属、稀土、电解铝等细分板块，同时关注黄金上涨的潜在机会。建议投资者在宏观条件有利的情况下，积极布局相关成长性公司。