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一德期货【焦炭】周报 2021-03-29 总结

一、煤焦市场矛盾及信息

1.1 焦炭市场回顾

• 钢厂提降：第7轮焦炭价格下调已执行，钢厂库存快速回升，焦炭打压情绪较强，预计跌幅将达9轮或更多。
• 成本线触碰时间：若按当前下跌速度，内蒙古地区焦企成本线可能在本月末前后触及，山西及河北地区则预计在4月中旬左右。
• 减产预期：焦企主动减产可能最早出现在4月中旬之前。
• 港口准一基差：近期唐山焦炭价格持续下调，基差走势显示价格与期货价格的差距逐渐扩大。
• 出口利润：焦炭出口利润滞后一个月，当前处于较低水平，显示出口压力较大。

1.2 焦炭供需数据

• 高炉开工率：上周为90.3%，本周降至89.5%，整体呈现下降趋势。
• 焦企开工率：上周为87.2%，本周降至88.3%，开工率略有下降。
• 焦炭供需：上周供需差为6.6万吨/日，本周降至3.9万吨/日，供需趋于平衡。
• 焦炭库存：全国焦企焦炭库存为75.87万吨，较上周减少0.21万吨；钢厂焦炭库存为492.58万吨，较上周增加2.75万吨。
• 区域库存变化：华北钢厂库存增加，华东钢厂库存减少。

1.3 焦企利润及钢厂利润

• 焦企利润：当前焦企利润约为691元/吨，较上周有所下降。
• 钢厂利润与焦化厂利润差：约为-536元/吨，利差修复速度较快。
• 地区盈利情况：山西、河北、山东焦企盈利分别为347元/吨、449元/吨、491元/吨，盈利水平存在地区差异。
• 贸易利润：当前港口贸易利润为-65元/吨，仍处于负值区间。

二、策略及建议

2.1 策略分析

• 策略：目前暂无明确的做多或做空机会。
• 关注点：
  • 唐山限产力度是否会持续；
  • 限产减排政策是否会扩散至其他省份；
  • 焦化厂利润是否继续下滑，影响焦炭市场供需关系。

三、基差及价差

3.1 基差情况

• 蒙煤基差：10元/吨，基差较小。
• 一线澳煤（指数）基差：-500元/吨，基差显著为负。
• 现货价格与仓单成本对比：
  • 日照港准一现汇：2020.0元/吨，仓单成本：2141.0元/吨；
  • 邢台准一厂库：2140.0元/吨，仓单成本：2220.0元/吨；
  • 唐山准一厂库：2260.0元/吨，仓单成本：2340.0元/吨；
  • 吕梁准一承兑：1950.0元/吨，仓单成本：2200.0元/吨。

3.2 价差情况

• 港口贸易利润：当前为-65元/吨，仍处于亏损状态。
• 运费与入库成本：吕梁准一承兑运费+入库成本为185元/吨，显示运输成本对利润的影响较大。

四、周度供需数据

4.1 焦煤供应情况

• 炼焦煤企业开工率：整体开工率下降，显示供应端压力有所缓解。
• 炼焦煤企业利润：利润下降，表明行业盈利能力承压。

4.2 各港口焦煤库存

• 六港口合计库存：数据波动不大，显示库存水平趋于稳定。
• 京唐港库存：2016-2021年数据波动明显，当前库存处于中等水平。
• 青岛港库存：2016-2021年数据波动较小，库存稳定。
• 日照港库存：本周为79万吨，较上周微增0.5万吨。
• 连云港库存：本周为104万吨，较上周微增1万吨。

4.3 焦炭供需变化

• 全国焦炭库存：调整后为492.58万吨，较上周增加2.75万吨。
• 区域库存变化：华北钢厂库存增加，华东钢厂库存减少，显示区域需求差异。

五、总结

• 焦炭市场整体处于下跌趋势，钢厂库存回升，打压情绪较强，预计继续下跌。
• 焦企利润下降，钢厂与焦化厂利润差快速修复，显示成本压力逐渐释放。
• 基差方面，蒙煤表现较好，一线澳煤则显著为负，反映市场对进口煤的担忧。
• 港口贸易利润为负，运输成本对整体利润构成压力。
• 本周焦炭供需趋于平衡，库存小幅增加，区域差异明显。
• 策略上暂无明确机会，需重点关注唐山限产政策的延续性及扩散情况。

数据来源：钢联、一德期货、卓创资讯、汾渭能源