指数化投资专题研究报告（一）_美国指数化投资布局研究_27页_3mb

美国指数化投资布局研究总结

核心内容

本报告分析了美国指数化投资的发展现状及布局特征，涵盖全球指数化投资概况、美国市场结构、产品类型及基金公司分布等。

主要观点

• 权益类为主导：全球指数基金中，股票类占主导地位，规模占比达77%，而美国在股票类指数基金中占比超过半数（56%），成为指数化投资的核心市场。
• ETF与开放式基金并行发展：美国指数基金市场中，ETF和开放式基金共同占据市场，2010年后两者规模年复合增速相当。
• 市场集中度高：指数基金市场呈现明显的头部聚集效应，前三大基金公司（Vanguard、iShares、State Street）合计占比达78%，市场“二八效应”显著。
• 科技板块表现突出：科技类指数基金数量和回报均表现优异，近十年设立数量达52只，十年累积回报达266.22%。
• 国际权益布局广泛：美国基金公司积极布局国际市场，多元化新兴市场类指数基金设立数量最多，中国地区也受到一定关注。

关键信息

全球指数化投资概况

• 截至2019年6月末，全球指数基金规模约10.38万亿美元，其中股票类占比77%，债券类19%，商品类1%。
• 美国以7.67万亿美元的规模占据全球指数基金市场的74%，欧盟地区15%，亚洲6%。
• 前十地区/经济体合计占比97%，其中7个来自欧美，其余为日本、爱尔兰、卢森堡。

美国指数基金市场结构

• 美国指数基金规模约7.73万亿美元，其中开放式基金占比49.67%，ETF占比50.33%。
• 境内权益类占56%，应税债券类18%，国际权益类17%。
• 境内权益基金中，大市值平衡型占比最大（66%），其余类型规模较小。
• 板块权益基金中，科技（18%）、房地产（20%）、健康（12%）为前三位。
• 国际权益基金中，外国大市值平衡型（63%）、多元化新兴市场（17%）及欧洲股票（4%）为主要类型。

债券类指数基金

• 美国债券类指数基金以应税债券为主，规模占比达44%。
• 高收益率债券（49只）、法人债券（26只）、短期债券（24只）为债券类指数基金的主要类型。
• 债券基金的规模和资金流量主要由成长效应显著的宽基指数和债券指数推动。

配置类、另类、商品类及可转债类指数基金

• 配置类、另类、商品类及可转债类被动产品规模较小，合计占比不足1%。
• 配置类中，权益配置比例在50%-70%的基金规模最大。
• 另类中，趋势跟踪（权益杠杆）基金规模最大。
• 商品类中，贵金属基金规模最大。

基金公司分布

• 美国指数基金市场前三大基金公司为Vanguard（3.87万亿美元）、iShares（1.55万亿美元）、State Street（0.64万亿美元）。
• 前20基金公司合计占比97%，前10基金公司合计占比93%，前5基金公司合计占比88%，前3基金公司合计占比78%。

指数基金设立情况

• 近20年来，美国共设立3273只指数基金，其中2010年以来设立2123只。
• 截至2019年8月12日，当前存续的指数基金共2474只，其中ETF2010只，开放式基金464只。
• 近十年内，股票型基金设立数量最多，占64%，其次是债券基金（14%）和另类基金（16%）。

各类基金设立趋势

• 境内股票基金：近十年设立476只，以大盘平衡型为主，2017年设立数量最多。
• 板块股票基金：近十年设立328只，科技类最多（52只），其次为有限合伙能源及金融类（28只），房地产与医疗保健27只。
• 国际股票基金：近十年设立554只，多元化新兴市场类最多（103只），国外大盘平衡型其次（93只），全球大型股票（44只）排名第三。
• 中国地区：近十年设立基金41只，成为美国基金公司关注的重点市场之一。
• 债券基金：近十年设立300只，以应税债券为主（272只），高收益率债券（49只）为最多。

行业指数回报

• 科技类：十年累积回报达266.22%。
• 医疗保健类：十年累积回报达188.85%。
• 金融类：十年累积回报达127.73%。
• 房地产类：十年累积回报达152.23%。
• 全球市场：十年累积回报达78.86%。
• MSCI中国指数：十年累积回报达11.57%。

总结

美国指数化投资市场高度集中，以权益类为主导，ETF与开放式基金并行发展，科技板块表现尤为突出，成为市场布局的重点。基金公司集中度高，Vanguard、iShares、State Street占据主导地位。此外，国际权益类基金布局广泛，尤其在多元化新兴市场及欧洲股市。整体来看，美国指数化投资市场呈现出明显的成长效应和市场集中趋势。