指数化投资专题研究报告（一）：美国指数化投资布局研究-20190916-国金证券-27页_2mb

美国指数化投资布局研究总结

核心内容概述

本报告分析了美国指数化投资市场的布局情况，涵盖指数基金的规模、类型、行业分布、基金公司市场份额及产品设立趋势等多个方面，揭示了美国被动投资市场的核心特征与发展趋势。

主要观点

• 权益类为核心：股票类指数基金在美国被动市场中占据主导地位，占全球指数基金规模的 $77%$，其中美国境内权益类指数基金占比达 $56%$。
• ETF与开放式基金并行发展：ETF与开放式基金共同构成被动市场，两者在2010-2019年期间规模年复合增速相近，分别为 $15.25%$ 和 $15.61%$。
• 行业集中度高：美国指数基金市场呈现显著的二八效应，前三大基金公司Vanguard、iShares、State Street合计占据 $78%$ 的市场份额。
• 科技板块发展迅速：科技板块指数基金数量和规模均领先，是美国指数化产品布局中的亮点。
• 国际权益布局广泛：多元化新兴市场指数基金数量最多，全球大型股票基金紧随其后，中国地区也受到一定关注。
• 债券市场以应税债券为主：应税债券基金是美国债券类指数基金的主要组成部分，占 $44%$ 的规模。
• 市场表现与产品设立趋势相关：尽管市场波动较大，但指数基金设立数量受市场表现影响较小，显示投资者对指数化投资的持续热情。

关键信息

全球指数基金概况

• 截至2019年6月末，全球指数基金规模约为10.38万亿美元。
• 股票类指数基金规模为8.03万亿美元，占比 $77%$。
• 前十名注册地区/经济体合计占比 $97%$，其中7个来自欧美。

美国指数基金概况

• 美国指数基金规模达7.73万亿美元，占全球指数基金规模的 $74%$。
• 开放式基金与ETF各占 $49.67%$ 和 $50.33%$。
• 近十年设立的指数基金数量为2123只，其中股票类基金占比 $64%$。

美国境内权益类指数基金

• 大盘平衡型指数基金规模最大，占比 $66%$。
• 科技、健康、金融为板块权益类基金的前三名，分别占比 $18%$、$12%$、$13%$。
• 科技板块近十年累积回报达 $266.22%$，是表现最好的行业。

国际权益类指数基金

• 多元化新兴市场指数基金数量最多，为103只。
• 美国对中国地区的指数基金设立较为重视，合计设立41只。
• 全球大型股票基金数量为44只，占比 $3.23%$。

美国债券类指数基金

• 应税债券基金是主要类型，占 $44%$ 的规模。
• 高收益率债券基金数量最多，为49只。
• 中期核心债券基金规模最大，为6050亿美元，占比 $7.83%$。

美国配置类、另类、商品类指数基金

• 配置类、另类、商品类及可转债类指数基金规模较小，合计占比不足 $1%$。
• 配置类基金中，权益配置比例在 $50% -70%$ 的基金规模最大。
• 另类基金中，趋势跟踪（权益杠杆）基金规模最大。
• 商品类基金中，贵金属基金规模最大。

基金公司市场份额

• Vanguard以 $40%$ 的市场份额位居第一。
• iShares以 $19.32%$ 的市场份额位列第二。
• State Street以 $7.03%$ 的市场份额排名第三。
• 前三基金公司合计占 $66%$ 的市场份额，显示头部聚集效应显著。

产品布局特征

• ETF与开放式基金并行发展：ETF在2000-2009年间快速崛起，十年规模年复合增速达 $29.62%$，后十年与开放式基金增速相当。
• 宽基指数为主：宽基指数基金是美国指数基金发展的核心，占 $55.58%$ 的总规模。
• 科技板块突出：科技类指数基金数量和规模均领先，是市场布局的热点。
• 新兴市场关注度高：多元化新兴市场类指数基金数量最多，显示投资者对新兴市场的兴趣。
• 国际布局多样化：美国基金公司对境外市场布局广泛，欧洲股市和中国地区受到青睐。
• 债券市场稳定：应税债券基金是主要类型，中期核心债券基金规模最大。

市场趋势与展望

• 美国指数化投资市场持续增长，ETF和开放式基金齐头并进。
• 权益类指数基金在市场中占据主导地位，科技板块表现尤为亮眼。
• 债券类指数基金以应税债券为主，高收益率债券基金数量较多。
• 市场表现波动并未影响指数基金设立热情，显示投资者对指数化投资的长期信心。

数据统计

• 全球指数基金规模：10.38万亿美元（截至2019年6月）。
• 美国指数基金规模：7.73万亿美元（截至2019年6月）。
• 近十年设立指数基金数量：2123只（截至2019年8月）。
• 前三大基金公司市场份额：Vanguard（$40%$）、iShares（$19.32%$）、State Street（$7.03%$）。

代表性指数产品

• SPDR®S&P500ETF：美国境内股票指数基金代表。
• InvescoQQQTrust：跟踪纳斯达克100指数规模最大的ETF产品。
• iSharesMSCIEmergingMarketsETF：跟踪新兴市场的指数产品。
• VanguardTotalBondMarketIndex：跟踪债券市场的指数产品。
• FidelityZEROLargeCapIndex：零费率指数产品。

总结

美国指数化投资市场以权益类为核心，ETF与开放式基金并行发展，科技板块表现突出，国际权益布局广泛，债券市场以应税债券为主。基金公司集中度高，Vanguard、iShares、State Street占据主导地位。市场表现波动对指数基金设立热情影响不大，显示投资者对指数化投资的长期信心。