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美国共同基金小鉴-指数为王总结

核心内容

美国指数型基金近年来发展迅速，成为共同基金市场的重要组成部分。截至2017年底，指数基金及ETF占公募基金净资产总额的35%，远高于2007年的7%。尽管主动管理型基金仍是市场主流，但指数基金凭借其低成本、高透明度和稳定回报，逐渐获得投资者的青睐。

主要观点

• 指数基金的兴起：指数基金最早出现于20世纪70年代，ETF指数基金兴起于20世纪90年代，已成为美国共同基金市场的重要力量。
• 市场趋势：长期的慢牛行情促使资金从债券市场流向股票市场，同时全球资金的流入也推动了指数型产品的增长。
• 市场有效性：美国股票市场相对有效，使得主动管理型基金难以持续跑赢指数基金。
• 费率优势：指数基金的管理费率远低于主动管理型基金，长期来看，低成本显著提升了投资者的收益。
• 养老金配置：养老金对指数型产品的配置比例持续上升，成为推动其规模增长的重要因素。
• 被动投资理念：被动投资理念在全球范围内受到越来越多投资者的欢迎，先锋基金作为代表，展示了其在指数产品上的成功。

关键信息

近十年美国指数型产品发展势头抬升原因

1. 慢牛行情：美国权益市场在2008年金融危机后表现优异，吸引了大量资金流入。
2. 市场有效性：主动管理型基金的业绩表现不佳，资产配置能力对基金表现的贡献度远高于择时选股。
3. 费率优势：指数基金的低费率显著提升了投资者的长期收益。
4. 养老金配置：养老金对指数型产品的配置比例逐年上升，成为推动其规模增长的重要因素。

美国规模领先的共同基金

基金特点与业绩

• 领航总股票市场指数基金：

  • 成立时间：1992年
  • 跟踪指数：CRSP美国总市场指数（涵盖3600多只股票）
  • 跟踪误差：连续十年低于0.01%
  • 资产配置：股票占比99%，货币资产不到1%
  • 业绩：2018年收益率10.12%，同期跟踪指数收益率10.19%；2009年以来连续十年正收益
  • 基金经理：Gerard C. O’Reilly，24年投资管理经验

• 领航整体国际股票指数基金：

  • 成立时间：1996年
  • 跟踪指数：FTSE GLOBAL AC X US（涵盖6000多只股票）
  • 资产配置：股票占比97%，货币资产2.7%，债券占比不到1%
  • 业绩：2018年收益率-2.40%，同期跟踪指数收益率-2.32%；2016年和2017年分别实现4.65%和27.40%的收益率
  • 基金经理：Michael Perre，19年投资管理经验

• 领航500指数基金：

  • 成立时间：1976年
  • 跟踪指数：标普500指数（代表美国大盘股）
  • 资产配置：股票占比99%，货币资产不到1%
  • 业绩：2018年收益率9.64%，同期跟踪指数收益率9.75%；2009年以来连续十年正收益
  • 基金经理：Donald M. Butler，21年投资管理经验

小结

美国指数型基金的成功主要得益于长期的慢牛行情、市场的有效性、低廉的费率以及养老金的配置偏好。先锋基金旗下的几只规模领先的指数型基金均以宽基指数为跟踪标的，体现出投资者对分散投资和被动投资理念的认可。这些基金的成立年限较长，基金经理稳定，进一步增强了投资者的信任。未来，被动管理的投资理念有望在全球范围内持续获得成功。