20151225-华龙证券-2016年宏观经济展望及甘肃省上市公司投资策略_寻梦新旧交替_23页_13mb

报告摘要

2016年宏观经济展望及甘肃省上市公司投资策略总结

核心内容概述

2016年全球经济与中国经济均处于深度调整期，整体趋势为“修复盘整”与“结构转型”。全球经济在地缘政治危机和贸易保护主义影响下，增长动力较弱，各主要经济体表现分化。中国经济则面临“三驾马车”（投资、出口、消费）中两弱一稳的局面，需转向“三大发动机”（制度变革、结构优化、要素升级）以实现高质量发展。

主要观点

$\spadesuit$ 核心观点一：全球经济低迷与分化

2015年国际金融危机深层次影响仍在持续。
美国复苏稳健，欧洲、日本及其他经济体复苏乏力。
全球资本流动加剧，金融市场动荡。
2016年全球经济仍将继续修复盘整，增长动力弱，不确定性增加。

$\spadesuit$ 核心观点二：中国经济增速放缓与结构转型

2015年中国经济增速下降，全年GDP增长目标为6.8%。
“三驾马车”中的外需和投资表现疲软，消费略稳。
政策推动下，结构转型成为关键，从旧经济向新经济过渡。
2016年GDP增速预计降至6%-6.5%，未来将更注重质量而非速度。

$\spadesuit$ 核心观点三：股市不具备系统性牛市基础

2015年中国股市波动剧烈，缺乏系统性牛市基础。
供给侧改革推动经济结构调整，成为市场重新估值的重要动力。
微观盈利预期分化，资本市场需关注改革带来的结构性机会。

$\spadesuit$ 核心观点四：2016年A股市场投资机会来自新旧交替

产业政策与改革红利将带来投资机遇。
传统产业结构调整与转型升级是主要方向。
新兴产业中具备核心技术的企业将享有高估值。
资本市场自身改革也将成为投资机会来源。

$\spadesuit$ 核心观点五：甘肃板块有望持续受益

2015年甘肃指数跑赢大盘15%。
2016年甘肃经济增速预计高于全国平均。
传统产业如酒钢宏兴、靖远煤电、祁连山等将受益于改革红利。
特色产业如亚盛集团、敦煌种业、众兴菌业等将带来投资机会。
新兴产业如华天科技、长城电工、兰石重装、海默科技等将受益于政策支持和技术创新。

关键信息

一、全球经济展望

美国：复苏稳健，非农数据超预期，加息预期增强。
欧洲：经济疲软，失业率高，QE政策效果有限。
日本：经济低迷，安倍经济学效果不明显，滞胀风险上升。
新兴市场：俄罗斯、巴西经济萎缩，印度增长预期良好。
大宗商品：价格持续下跌，供需失衡加剧。
美元：阶段性顶部可能形成，全球资本流动加剧。

二、中国经济现状

外贸：增速下滑，出口结构需优化，高端产品出口增长较快。
投资：固定资产投资增速放缓，政府投资仍为托底主力。
消费：线上消费增长迅猛，消费升级趋势明显。
通胀与货币政策：CPI温和，PPI持续下行，货币政策宽松但传导不畅。
财政政策：财政赤字扩大，为经济托底提供支持。

三、经济转型与改革方向

供给侧改革：重点解决结构性问题，推动经济从需求侧向供给侧转变。
“三大发动机”：制度变革、结构优化、要素升级。
“十三五”规划：推动中高速经济增长，实现经济结构优化和区域协调发展。
“一带一路”战略：带动基础设施建设、产业合作和区域经济联动，为甘肃等省份带来发展机会。

投资策略建议

传统产业：关注甘肃本地龙头企业如酒钢宏兴、靖远煤电、祁连山，受益于改革红利。
特色产业：如亚盛集团、敦煌种业、众兴菌业、大禹节水等，有望在政策支持下实现快速增长。
新兴产业：华天科技、长城电工、兰石重装、海默科技等具备核心技术的公司，将享受高估值。
政策导向：把握“一带一路”、自贸区、区域协调发展等政策红利带来的投资机会。

投资评级说明

推荐：预期未来6个月内股票价格上涨幅度超过大盘10%以上。
谨慎推荐：预期未来6个月内股票价格上涨幅度超过大盘5%以上。
中性：预期未来6个月内股票价格变动幅度在-10%至10%之间。
回避：预期未来6个月内股票价格下跌幅度超过大盘10%以上。

行业投资评级说明

推荐：预期未来6个月内行业指数上涨幅度超过大盘10%以上。
中性：预期未来6个月内行业指数变动幅度在-10%至10%之间。
回避：预期未来6个月内行业指数下跌幅度超过大盘10%以上。

总结

2016年将是全球经济和中国经济深度调整与结构转型的关键年份。全球经济增长乏力，各区域发展不均衡，不确定性增加。中国经济增速逐步放缓，但质量提升，改革红利释放将成为主要驱动力。甘肃作为西北地区的重要省份，有望在政策支持下实现经济转型升级，成为投资热点。投资者应关注结构性改革带来的新旧交替投资机会，把握政策导向和行业趋势，理性判断市场波动。

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