20220719-格林期货-铝早报_2页_142kb

格林大华期货铝早报总结（20220719）

核心内容

本报告分析了铝期货市场的短期走势及影响因素，指出当前市场在宏观经济和地缘政治双重压力下呈现震荡偏弱格局。尽管短期内可能有超跌反弹，但全球衰退预期主导下，铝价预计将面临下行压力。国内政策利好与需求疲软并存，整体市场仍需关注基本面变化和外部环境的不确定性。

主要观点

• 全球宏观环境：美国7月房地产指数下跌，表明美联储加息对经济的影响逐步显现，但因核心PCE指数已见顶，市场对激进加息的预期有所减弱。同时，全球高通胀与经济衰退风险并存，地缘政治紧张局势加剧能源短缺，进一步压制金属价格。
• 国内政策与需求：国内宏观政策出台利好，但疫情和衰退情绪仍对需求启动形成压制。
• 铝价走势预期：短期内铝价可能因超跌出现反弹，但中长期来看，全球衰退预期将主导市场下行，铝价或将延续弱势。
• 基本面支撑：铝价在基本面支撑下可能呈现“对抗式下跌”，即在下跌趋势中仍有支撑因素。

关键信息

【操作建议】

• 操作策略：建议短期做多（短多），空单需等待更明确的下跌信号。
• 保值建议：保值盘可考虑使用期权工具进行对冲。
• 价格支撑与压力位：
  • 国内主力合约支撑位：17500元/吨
  • 第一压力位：18500元/吨
  • 国际伦铝价格区间：2300美元/吨 - 2500美元/吨

【利多因素】

• LME库存减少：7月14日，LME铝库存减少3450吨，至336850吨。
• 政策支持：国常会提出通过金融债券等方式筹资3000亿，用于支持重大项目。
• 产业政策：宁夏发布《“两高”项目管理目录》，对电解铝等高耗能行业进行规范管理。
• 基础设施建设：国家发改委核准武汉—南昌1000千伏特高压交流工程，预计2022年开工。

【利空因素】

• 需求疲软：中国电解铝现货升贴水为0，显示市场对需求的担忧。
• 供给增加：中国电解铝建成产能环比增加41.1万吨，产量同比增加3.38%，环比增加5.22%。
• 库存变化：中国电解铝社会库存减少2.2万吨，铝棒库存减少0.25万吨，氧化铝库存小幅下降，但整体库存仍处于较高水平。
• 国际油价风险：美国财政部官员强调限制俄油价格是防止油价再度飙升的关键，这可能对全球能源市场造成影响，间接影响铝的成本。
• 美国CPI数据：7月CPI数据为9.1%，超出市场预期，表明通胀压力仍存，可能支撑美联储继续加息。

风险因素

• 地缘政治风险：俄乌冲突等事件可能进一步影响全球能源供应和市场情绪。
• 上下游违约风险：随着经济不确定性增加，上下游企业违约风险可能上升，影响铝产业链的稳定性。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不保证信息的时效性。报告内容仅为分析师个人意见，不代表公司立场。投资者据此操作，风险自担。未经公司许可，不得擅自发布、复制或修改本报告内容。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780