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格林大华期货铝早报（20240626）综述：

一、品种观点

1. Fed理事释放鹰派信号
   美联储理事表示今年暂不降息，美元指数走强施压铝价，市场整体偏弱调整。即将公布的美国PCE数据将引发进一步观望情绪。

2. 短期基本面判断
   近期铝价震荡下行，但现货市场交投仍显清淡，升水报价幅度反而扩大。这与季节性需求走弱但现金流趋缓形成的矛盾，侧面反映当前需求表现的复杂性。

二、中周期判断
重点关注：
① "双碳"政策倒逼产业重构背景下，氧化铝和电解铝产能扩张受到结构性抑制
② 政策宽松预期持续，工业去库存进程加快
③ 新能源汽车刺激政策放宽、设备更新换代等宏观利好共振
④ 中美主动补库周期同步启动叠加可能形成利好支撑

三、操作建议
短多思路：在20250-20600区间等待合适位置，逢回调适量建仓多单，中性维持净多敞口。

四、重要影响因素：

1. � � 利多因素
   经济进入温和修复通道；超长期特别国债项目建设推进
   2. 利空因素
   a) 现货升水降幅扩大至-70元/吨，显示采购意愿降低
   b) 社会库存连续增加15万吨达759万吨
   c) LME库存虽减少5275吨但总库存量仍高
   d) 美元持续走强+传统消费淡季双重压制

五、风险提示：
地缘冲突局势骤变；中美经济数据修正超预期；降息预期意外重燃。