20220109-广州期货-一周集萃_液化气-外盘气价支撑_PG震荡偏强运行_8页_1mb

液化气研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年1月国内液化气（LPG）市场行情，重点围绕价格走势、成本支撑、供应变化、需求动态等方面展开，结合外盘价格、国内库存、船期数据、炼厂开工率等多维度信息，为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

1. 价格走势

• 国内LPG主力合约2202：周度上涨7.62%，收于5110元/吨。
• 外盘价格支撑明显：亚洲LNG到岸价上涨1.98%，沙特丙烷CP纸货价格上涨1.24%，欧美原油期货价格上涨，推动PG价格偏强运行。
• 现货市场表现：现货仍呈现高升水，区域交割升贴水调整后，华东地区仓单大幅增加。

2. 成本端支撑

• 外盘天然气价格反弹：欧洲天然气价格回升，中东丙烷纸货价上涨，带动LPG成本端走强。
• 原油期货走高：地缘风险升级导致欧美原油期货价格上涨，进一步支撑PG价格。

3. 供应端变化

• 国内供应预期收缩：炼厂醚后碳四与石脑油价差收缩至负值，炼厂可能减少外放量，库存整体偏低。
• 进口船期减少：1月到港量环比减少29.47%，同比减少29.98%，下周预计到港量为35.2万吨，主要集中在华东和华南地区。

4. 需求端动态

• 终端需求变化不大：节前补库需求启动，但采购积极性受高库存制约。
• 深加工企业需求减弱：部分企业因冬奥会影响停工，醚后碳四需求走弱。
• PDH开工率略有下降：周均开工率73.85%，环比下跌2.87%，主要因东莞巨正源、天津渤化等装置检修停工。

5. 市场结构与持仓

• 仓单压力较大：广东地区LPG基差上涨至1000元/吨，周度上涨114元/吨。
• 注册仓单减少：截至1月7日，LPG注册仓单减少103手。
• 成交量与持仓量变化：LPG成交量周度减少6,448手，持仓量减少4,283手。

关键信息

价格与成本

• 外盘气价支撑：亚洲LNG到岸价、中东丙烷纸货价、欧美原油期货价格均上涨。
• 国内价格表现：PG价格受外盘支撑上涨，现货升水明显。

供应与库存

• 国内供应收缩：炼厂库存偏低，外放量减少，进口船期下降。
• 库存分布：截至1月6日，华南码头库存约41.98万吨，华东库区库存约41.36万吨。
• 下周到港量：预计35.2万吨，以华东和华南为主。

需求与开工

• PDH开工率：周均开工率73.85%，部分装置检修停工。
• MTBE与烷基化装置开工率：分别为57.20%和53.59%，整体需求平稳。

市场操作建议

• 短期操作：PG价格短期震荡偏强运行，建议以观望为主。
• 关注因素：欧洲LNG价格波动、国内供应变化、疫情对终端需求的影响。

风险提示

• 上行风险：气价强势抬升。
• 下行风险：疫情恶化影响终端需求。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 联系方式：
  • 分析师：马琛
  • 期货从业资格：F3039125
  • 投资咨询资格：Z0016952
  • 邮箱：ma.chen@gzf2010.com.cn

研究中心业务与服务

• 研究体系：涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种，包括定期报告与不定期报告。
• 服务方式：纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等。
• 业务范围：提供期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。
• 会员单位：大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心等。

免责声明

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附：相关报告

• 20211226《广州期货-一周集萃-液化气-外盘LNG强势，PG受支撑》
• 20211217《广州期货-一周集萃-液化气-外盘走强，PG区间震荡运行》
• 20211210《广州期货-一周集萃-液化气-多空交织，PG区间震荡运行》
• 20211205《广州期货-一周集萃-液化气-化工需求走弱，PG偏弱运行》
• 20211121《广州期货-一周集萃-液化气-外盘成本支撑，PG震荡偏强运行》