20241031-银河期货-原油月报_地缘风险回落_关注OPEC托底力度_13页_834kb

原油月报分析总结

一、行情回顾

10月，地缘冲突推涨油价，Brent一度涨至81美元/桶，但冲突缓和后油价回落，截至月末维持在72美元/桶附近。
地缘和宏观因素共同支撑，基本面疲软（供应恢复较快、库存回升）未被充分计入。

二、基本面情况

1. 供给

• OPEC：9月产量下降，部分国执行减产，利比亚产量降至2020年低位。晚讯称可能推迟12月增产，供应压力缓解。
• 俄罗斯：持续减产，产量接近目标，国内加工量下降因利润不佳。
• 美国：10月产量增至1350万桶/日，库欣库存回升，接近季节性累库。

2. 需求

• 美国汽油消费平稳，柴油消费环比增加，进入淡季。
• 中国需求回升，但国内炼厂开工率下降明显。

3. 利润与库存

• 汽柴油裂解价差波动，海外炼厂利润稳定。
• 全球原油累库压力仍存，但OPEC+减产延缓供应过剩。

三、行情展望

1. 短期：

地缘风险降温，油价波动加剧，维持宽幅震荡。

2. 中长期：

需求疲软与供应逐步宽松，OPEC+支撑有限，中长期偏空。

3. 策略建议

• 单边：宽幅震荡，侧重买空。
• 套利：观望。

四、关键数据点

• Brent原油10月涨跌幅：小幅上涨
• OPEC+供应持续性：延长减产预期支撑价格
• 美国经济数据支撑：利好风险资产需求