20240831-国金证券-家电行业2024中报总结_内外销分化_白电龙头经营稳健_16页_1mb

家电行业分析报告总结

截至2024年8月，家电板块整体上涨40%，在申万一级行业中表现优异。其中，白电板块涨幅最高，达+197%，其次为小家电（-50%）、厨电（-175%）和黑电（-197%）。

分板块表现

• 白电：经营稳健，上半年收入和净利润分别同比增长74%和148%。内销表现平稳，外销亮眼，国际市场高需求背景下增长强劲。各子领域如空调、冰箱和洗衣机外销量同比增幅显著，优质企业如美的集团和海尔智家盈利能力稳固。
• 黑电：受体育赛事和全球大屏趋势催化，海外业务增长迅速，尤其是欧洲市场。国内需求疲软及面板价格上涨拖累盈利，但海外市场支撑板块表现。
• 厨电：受房地产下行影响，市场表现承压。烹饪集成灶销售下滑明显，传统厨电企业如老板电器维持稳定增长，华帝股份通过下沉渠道缓解压力。
• 小家电：内销增长乏力，外销表现优于内销。细分领域中，清洁电器增长较快，如扫地机器人销量和额增长显著，电动牙刷等产品则出现下滑。

投资建议

建议关注领域：

1. 白电板块：经营韧性高，具有稳定分红和增长潜力。
2. 出口龙头公司：如美的、石头科技等，海外需求强劲支撑业绩。

风险提示

• 海内外需求波动
• 行业竞争加剧
• 原材料与汇率波动
• 关税政策影响