20220121-宝城期货-橡胶_外部利空氛围趋浓_沪胶见顶回落_15页_991kb

橡胶（RU）市场分析总结

核心内容

2022年初，橡胶市场受到多重因素影响，呈现出震荡下行的趋势。外部利空因素包括全球新冠变异病毒奥密克戎的持续蔓延、美联储及其他主要经济体的流动性紧缩政策，以及国际油价回调等。然而，国内稳增长政策预期和一季度降准预期为市场提供了支撑，整体胶价仍维持震荡整理走势。

主要观点

1. 期货价格走势

• 沪胶2205合约价格从15000元/吨回落至14600元/吨附近。
• 标胶2204合约价格从12300元/吨大幅下跌至11750元/吨附近。
• 预计未来沪胶期货将维持震荡整理走势。

2. 现货价格

• 2022年1月21日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在14050元/吨区间内震荡整理。

3. 期现价差

• 期现价差呈现震荡上行趋势，整体贴水幅度逐渐收敛。
• 截至2022年1月20日当周，基差维持在-890元/吨。

关键信息

供应端情况

• 2021年12月产量：ANRPC成员国合计产量109.21万吨，较去年同期小幅下降6.34%，但较近5年均值增长4.06%。
• 2021年全年产量：1157.46万吨，较去年同期增长4.55%，较近5年均值增加3万吨。
• 2022年产量预测：预计ANRPC成员国合计产量维持在1154.96万吨，较去年同期减少2.5万吨，降幅达0.22%。
• 季节性影响：云南和海南已进入停割期，越南、柬埔寨、缅甸、泰国、马来西亚和印度也将陆续进入低产期，预计未来3-4个月全球产胶量将出现下降趋势，有利于胶价走强。

需求端情况

• 轮胎行业开工率：
  • 全钢胎开工负荷为51.54%，较上周下降7.54个百分点，较去年同期下滑17.38个百分点。
  • 半钢胎开工负荷为55.1%，较上周下降4.32个百分点，较去年同期下滑11.51个百分点。
• 国内车市销量：
  • 2021年12月汽车产量同比增长2.4%，销量同比下降1.6%。
  • 重卡销量同比下滑52%，创下近年来12月销量最低水平。

库存端情况

• 上期所库存：截至2022年1月21日当周，沪胶期货库存大幅增加至243874吨，较上周增长3949吨。
• 青岛保税区库存：
  • 一般贸易库库存为22.29万吨，较上期增长0.07万吨，涨幅0.32%。
  • 区内库存为7.73万吨，较上期增长0.86万吨，涨幅12.52%。

后市展望

• 沪胶期货2205合约预计维持在14500-15000元/吨区间震荡。
• 标胶期货2204合约预计维持在11500-12000元/吨区间震荡。

分析师简介及免责声明

• 宝城期货能源化工团队具备丰富的市场分析经验，曾担任CCTV证券资讯频道特约期货评论员、期货日报特约记者和讲师，多次获得行业奖项。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断是否适合本报告内容，并考虑咨询独立投资顾问。

图表目录

• 图1：沪胶2205合约1月17-21日行情走势
• 图2：20号标胶2204合约1月17-21日行情走势
• 图3：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图
• 图4：2015-2022年沪胶基差走势图
• 图5：2011-2021年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量（万吨）
• 图6：2007-2021年全球主要产胶国月度产量走势图（千吨）
• 图7：2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图
• 图8：2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图
• 图9：2011-2021年国内新车月度产量走势图（万辆）
• 图10：2011-2021年国内新车月度销量走势图（万辆）
• 图11：2021年12月国内重卡销量同比下滑52%
• 图12：上期所天胶库存及注册仓单走势图
• 图13：青岛保税区橡胶库存走势图