20220217-东北证券-2021年A股年报业绩预告分析_周期_成长预告亮眼_关注稳增长与成长_13页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年A股公司年报业绩预告情况，并展望了2022年一季度值得关注的业绩增长方向。整体来看，A股公司业绩预告偏正面，尤其是科创板表现亮眼。报告指出，周期与成长类行业在2021年表现最佳，而消费与金融类行业则相对疲软。同时，报告关注了稳增长政策对地产链、新旧基建、新能源中上游材料、大众消费及机械行业的影响。

主要观点

1. 2021年年报业绩总览

• A股公司2021年盈利同比增速中位数为 $44.6%$，高于2019年的两年复合增速中位数 $29.3%$。
• 超预期比例为 $25.8%$，显示市场对部分行业盈利预期有所提升。
• 科创板盈利增速最高，为 $56.4%$，且超预期比例为 $38.3%$，远高于主板和创业板。
• 全部A股“预增”比例达 $36.8%$，较2020年的 $30.2%$ 明显提升，但“续亏”比例也有所上升。

2. 行业层面表现

• 周期类行业表现最佳，如石油石化（ $128.4%$）、有色金属（ $104.5%$）、基础化工（ $101.3%$）等。
• 成长类行业如电子（ $65.5%$）、电力设备及新能源（ $55.7%$）也表现优异。
• 消费类行业相对疲软，医药（ $45.4%$）表现较好，但食品饮料（ $6.4%$）和消费者服务（ $22.7%$）增速较低。
• 金融类行业中非银金融（ $48.5%$）表现最佳，银行（ $12.3%$）相对稳定。
• 地产基建板块整体表现较差，房地产（ $-47.6%$）、建筑（ $-34.4%$）、建材（ $-6.9%$）盈利增速为负。

3. 细分领域表现

• 表现最好的细分领域包括化工子行业（如纯碱 $2077%$、绵纶 $466%$）和新能源小金属（如锂 $365%$、钴 $251%$、稀土 $241%$）。
• 半导体方向的被动元件（ $278%$）和数字芯片设计（ $70%$）表现较好。
• 表现较差的细分领域集中在农业养殖（如生猪养殖 $-215.5%$、畜禽饲料 $-209.2%$）、地产租赁（ $-411.9%$）、超市（ $-253.7%$）等。

关键信息

1. 一季度业绩关注方向

• 稳增长方向：地产链、新旧基建（如建筑建材、5G、IDC等）有望边际改善。
  • 政策端有边际放松，如并购贷、LPR下调、预售资金监管调整等。
  • 专项债提前下放，预计一季度基建投资确定性较强。
• 热门成长赛道：锂电材料、储能、半导体设备等景气延续。
  • 新能源车2022年预计增速高，带动上游材料需求。
  • 风光发电占比提升，储能需求增长明确。
  • 半导体国产替代加速，设备与材料厂商受益。
• 疫情防控精准化：旅游、餐饮、酒店、航空等大众消费有望迎来景气拐点。
  • 政府鼓励科学精准防疫，政策转向有利于消费复苏。
• PPI-CPI收敛：机械等原材料成本占比高的行业盈利有望改善。
  • 上游周期品价格回调，机械行业利润空间扩大。

风险提示

• 海外疫情超预期可能对市场造成冲击。
• 经济修复与政策出台不及预期，可能影响业绩增长预期。

相关数据与图表

• 图1：A股2021年年报预告整体披露率 $53.6%$，科创板增速与超预期比例最高。
• 图2：A股年报业绩预告各类型占比。
• 图3：不同上市板年报业绩预告类型占比。
• 图4：周期、成长行业盈利增速与超预期比例较高。
• 图5：各一级行业总体情况。
• 图6：不同一级行业盈利类型占比。
• 图7：三级子行业盈利增速与超预期比例。
• 图8：贷款市场报价利率（1年、5年）。
• 图9：2021年专项债发行进度相对滞后。
• 图10：各地政府储能装机目标。
• 图11：2022年各地政府工作报告中消费涉及领域。
• 图12：动力煤价格自2021年10月大幅回调。
• 图13：钢材价格自2021年10月大幅回调。

研究团队信息

• 证券分析师：邓利军（S0550520030001），东北证券策略组组长。
• 研究助理：杨正旺（S0550121080035）。

重要声明

• 本报告仅供东北证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议。
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