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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》2022年2月16日报告聚焦于稳增长政策升温与市场情绪短期触底的市场环境，分析了多个行业的表现及重点公司的投资价值。报告涵盖宏观、固定收益、社会服务、医药生物、区块链、计算机等领域的研究视点，并提供了多只股票的盈利预测与投资建议。

主要观点

1. 市场情绪与交易结构

• 节后市场动能温和修复，稳增长交易升温。
• 交易情绪指标降至历史低位，涨跌停比与历史新高/新低个股数显著下降。
• 成交集中度与交易分化小幅上行，但整体处于历史中枢。
• 基建与地产链交投情绪明显升温，换手率与成交占比提升。
• 杠杆情绪继续下行，刷新近3个月新低。
• 外资稳步回流，内外资分歧再起。

2. 行业表现

• 行业表现前五名（1月、3月、1年）：

  • 建筑装饰：8.8% / 18.4% / 29.8%
  • 煤炭：7.9% / 19.9% / 59.9%
  • 银行：4.0% / 3.0% / -10.7%
  • 商贸零售：2.5% / 1.0% / 2.7%
  • 建筑材料：2.3% / 9.1% / -5.3%

• 行业表现后五名（1月、3月、1年）：

  • 医药生物：-12.2% / -13.0% / -26.6%
  • 传媒：-8.8% / -2.5% / -9.3%
  • 电力设备：-8.5% / -16.9% / 11.2%
  • 电子：-8.3% / -11.4% / -2.6%
  • 汽车：-8.3% / -11.5% / -2.2%

3. 重点公司研报

安井食品（603345.SH）

• 行业：速冻食品，规模达千亿，但产品利润微薄。
• 优势：渠道力强劲，推动规模扩张；ROE领先同行，销售费用率具优势。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为7.02/9.61/12.90亿元，同比+16.3%/+36.9%/+34.2%。
• 评级：维持“买入”评级。

丽珠集团（000513.SZ）

• 事件：V-01序贯加强III期临床中期数据积极，对Omicron保护力良好。
• 观点：佐剂-抗原一体化设计，V-01打开高效抗疫新思路；具备先发优势，海内外应用市场空间广阔。
• 评级：维持“买入”评级。

药明康德（603259.SH）

• 业绩：2021年营收229亿元，同比增长38.5%；归母净利润50.97亿元，同比增长72.19%。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为51.0亿元、81.8亿元、104.0亿元，同比增长72.2%、60.4%、27.2%。
• 评级：维持“买入”评级。

移卡（09923.HK）

• 投资建议：因支付服务市场竞争加剧及监管趋严，小幅下调盈利预测。
• 营收预测：2021-2023年分别为29/43/64亿元。
• 净利润预测：3.7/4.4/9.3亿元，考虑股权激励后为4.2/4.9/9.8亿元。
• 评级：维持“买入”评级。

科大讯飞（002230.SZ）

• 教育信息化再获教育部强调，科技赋能是长期方向。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为18.05亿、25.01亿、34.59亿。
• 评级：维持“买入”评级。

关键信息

• 稳增长政策预期升温：基建、地产链等板块交投情绪明显提升。
• 利率继续磨底：当前处于宽货币+宽信用前半程，债市表现平稳。
• 医药生物行业表现疲软：2022年1月和3月均录得负增长，需关注内需及政策变化。
• 消费不足拖累物价：CPI延续回落，但PPI由急跌转为缓跌，油价上行减缓PPI下行速度。
• 到店电商成为新增长点：移卡通过股权激励和业务拓展，有望提升业绩。
• 教育信息化长期受益：科大讯飞作为行业龙头，有望持续受益政策支持。

风险提示

• 宏观层面：海外市场波动加剧、宏观经济超预期波动、疫情反复。
• 行业层面：医药生物行业研发进展不及预期、产品需求不足；区块链行业面临经济下行与监管趋严。
• 公司层面：安井食品存在成本上涨与市场竞争加剧风险；丽珠集团存在疫苗个体响应率差异与合作研发限制；药明康德面临全球疫情加剧、订单执行不及预期等风险。

投资建议

• 首推餐饮及酒店板块：龙头公司如海伦司、九毛九、华住酒店等具备成长性与恢复潜力。
• 重点推荐成长性好、估值合理的公司：如中国中免、美团、安克创新等。
• 关注细分板块龙头：宋城演艺、家家悦、中青旅、奈雪的茶、孩子王、爱婴室、红旗连锁等。

分析师声明

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