20131105-渤海证券-传媒行业_调整恐将持续_关注龙头股的价值回归_12页_623kb

传媒行业11月第1周周报总结

核心内容

本周传媒行业整体表现疲软，渤海传媒行业指数下跌5.25%，市场震荡整理背景下，行业估值回调。分析师蒋昊乐认为，虽然前期成长性、并购重组等利好被充分释放，但当前调整为龙头股价值回归提供了机会。他维持行业整体“中性”评级，推荐具备稳定业绩增长和核心竞争力的公司。

主要观点

• 行业调整持续：本周传媒板块整体下跌，尤其是影视动漫、网络服务等子行业跌幅较大，市场情绪趋于谨慎。
• 利好充分释放：前期对成长性、并购重组等利好反应过度，导致估值上升过快，目前进入回调阶段。
• 龙头股价值显现：业绩较好的龙头股在本轮调整中普遍跌幅较大，显示出其投资价值逐渐回归。
• 推荐标的：分析师看好业绩增长稳定、估值逐渐进入安全边际的公司，重点推荐百视通、蓝色光标、华谊兄弟、乐视网、掌趣科技、人民网。

关键信息

1. 行业动态信息

1.1 全球市场

• 海外TMT行业三季度业绩回暖：谷歌、Facebook等企业三季度业绩表现优于第二季度，其中Facebook广告收入增长显著，但仍面临竞争压力。
• 纽约时报三季度亏损：纽约时报三季度亏损2400万美元，主要由于出售资产和广告收入下滑，但付费用户增长显著。
• Charter收购时代华纳有线传闻：Charter通信计划在年底前收购时代华纳有线，但尚未获得正式确认，市场反应积极。

1.2 我国市场

• 2013年前三季电影市场增长：全国电影票房收入同比增长34.86%，国产影片市场份额提升至58.19%，进口影片市场份额下降。
• 互联网广告市场持续增长：三季度市场规模达287.7亿元，同比增长24.2%。垂直媒体增长显著，未来游戏媒体、医疗、教育等领域可能带来新机会。
• 苏宁投资PPTV：苏宁与弘毅投资联合战略投资PPTV聚力，出资2.5亿美元，占股44%，成为其第一大股东。

2. A股上市公司重要动态

• 顺网科技收购三家公司：拟以2.3亿元收购新浩艺、派博等三家公司，拓展安全系统业务，增强协同效应。
• 中青宝与盛大合作：计划在上海自贸区成立合资公司，共同运营重度客户端游戏《战争世界》。
• 华闻传媒重组获批：重大资产重组获得证监会无条件通过，公司股票复牌。
• 长江传媒、时代出版、新华传媒、歌华有线、光线传媒、百视通：上述公司前三季度净利润均实现增长，其中百视通净利润增长最为显著，达到27.07%。
• 华谊兄弟减持股份：公司董事、高级管理人员马云减持1,046万股，占公司总股本的0.86%。

3. 市场热点跟踪

• 行业指数表现：本周沪深300上涨0.61%，创业板下跌4.42%，渤海传媒行业指数下跌5.25%。
• 子行业表现：所有子行业均以下跌报收，其中影视动漫跌幅最大（-8.87%），网络服务跌幅次之（-4.91%）。
• 个股表现：当代东方、东方财富等个股补涨；新华传媒、人民网等前期涨幅较大的公司跌幅居前，华谊兄弟因股东减持继续下挫。
• 投资建议：分析师认为行业短期调整不会改变四季度整体走势，建议关注估值回归的龙头股。

推荐标的

• 百视通：前三季度净利润增长27.07%，业绩表现稳健。
• 蓝色光标：被列为推荐标的，具备良好的市场表现和增长潜力。
• 华谊兄弟：虽然面临股东减持，但其核心竞争力和业绩表现仍值得看好。
• 乐视网：在终端和内容方面持续发力，被重点推荐。
• 掌趣科技：在市场调整中表现相对平稳，具备增长潜力。
• 人民网：作为行业龙头，其估值逐渐进入安全边际，被重点推荐。

投资评级说明

• 公司评级：推荐（未来6个月内相对沪深300涨幅介于10%~20%）；持有（介于-10%~10%）；回避（跌幅超过10%）。
• 行业评级：看好（未来12个月内涨幅超过10%）；中性（介于-10%~10%）；看淡（跌幅超过10%）。

资料来源

• 数据来源：Wind，渤海证券研究所

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性、完整性不作保证。
• 报告不构成投资建议，也不对投资结果承担任何责任。
• 渤海证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司股份，或为其提供投资银行服务。