20210330-中国银河-中国中冶-601618.SH-巩固冶金龙头优势_新签合同高增长_5页_696kb

公司跟踪建筑行业总结

核心内容

中国中冶（601618.SH）于2021年3月30日发布了2020年度业绩报告。报告指出，公司在2020年实现了营业收入4001.15亿元，同比增长18.15%；归属于母公司净利润78.62亿元，同比增长19.13%。整体财务表现稳健，营收与利润均实现增长。

主要观点

• 业务结构优化：工程承包业务为主要收入来源，实现营业收入3639.65亿元，同比增长16.72%；房地产开发业务同比增长20.8%，但毛利率有所下降；装备制造业务增速最快，同比增长52.88%，毛利率提升显著；资源开发业务虽营收下降，但毛利率提升。
• 新签合同高增长：公司2020年新签合同额首次突破万亿元，达到10,197.2亿元，同比增长29.4%。其中，工程合同额达9786.07亿元，同比增长30.37%。非冶金工程合同占比提升，显示公司业务多元化趋势。
• 科技投入加大：2020年科技投入133亿元，研发投入124亿元，占全年营收比例分别为3.3%和3.1%。公司注重绿色发展和智能制造，中标全球首例氢能源开发项目，推动技术创新。
• 核心竞争力强化：公司拥有多个国家级钢结构工程技术中心，钢结构制造能力居全国前列，形成“中冶钢构”品牌优势。
• 资源开发项目表现良好：多个重点项目如瑞木镍钴、杜达铅锌矿、山达克铜金矿等均实现超产或达产，为公司带来稳定收益。部分项目如艾娜克铜矿仍在合同谈判中。

关键信息

财务表现

• 营业收入：4001.15亿元，同比增长18.15%
• 归属于母公司净利润：78.62亿元，同比增长19.13%
• 毛利率：11.35%，同比下降0.28pct
• 净利率：2.34%，同比提高0.11pct
• 资产负债率：72.28%，同比下降2.22pct
• 期间费用率：6.88%，同比下降0.23pct

季度表现

• 2020Q4营业收入：1321.42亿元，同比增长19.53%
• 2020Q4归母净利润：32.55亿元，同比增长26.9%

投资建议

• EPS预测：2021年0.42元/股，2022年0.47元/股
• 动态市盈率：2021年7.43倍，2022年6.62倍
• 评级：维持“推荐”评级

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新签合同落地不及预期

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 联系方式：021-20252646 | longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519060004
• 教育背景：复旦大学本科及研究生
• 工作经历：曾就职于中国航空电子研究所、长江证券研究所，现为中国银河证券建筑、通信行业分析师
• 荣誉：团队曾获2017年新财富第七名、Wind最受欢迎分析师第五名，2019年获财经最佳选股分析师第一名

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

免责声明

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联系方式

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• 公司网址：www.chinastock.com.cn

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