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豆粕早报总结（2025-06-09）

核心内容

豆粕市场分析

• 价格走势：豆粕M2509合约维持在2940至3000区间震荡，短期呈现区间震荡格局。
• 基本面：受中美关税谈判及俄乌冲突影响，美豆震荡回升；国内豆粕受进口大豆到港增多和现货价格弱势压制，整体趋势偏震荡。
• 基差：华东现货价格2780，基差-179，贴水期货，偏空。
• 库存：国内油厂豆粕库存29.8万吨，环比增加44.03%，但同比减少65.19%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 预期：美国大豆产区天气良好，压制反弹高度；国内采购巴西大豆增多，豆粕短期或回归震荡格局。

大豆市场分析

• 价格走势：豆一A2507合约在4080至4180区间震荡。
• 基本面：国内大豆受进口成本支撑和国产大豆增产预期影响，震荡收涨，但整体趋势中性。
• 基差：现货价格4160，基差22，升水期货，中性。
• 库存：油厂大豆库存582.88万吨，环比增加3.97%，同比增加20.45%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：南美大豆丰产预期和国内进口大豆到港量增加压制价格反弹高度；国产大豆性价比优势支撑底部。

主要观点

豆粕

• 利多因素：
  • 进口大豆到港通关缓慢；
  • 国内油厂豆粕库存维持低位；
  • 美国大豆产区天气仍有变数支撑盘面底部。
• 利空因素：
  • 国内进口大豆到港总量6月回升至高位；
  • 巴西大豆丰产预期持续。

大豆

• 利多因素：
  • 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；
  • 国产大豆需求回升预期支撑价格预期。
• 利空因素：
  • 巴西大豆丰产预期持续；
  • 中国增加采购巴西大豆。

关键信息

• 市场主要逻辑：市场聚焦美国大豆种植天气及中美贸易关税博弈。
• 主要风险点：
  • 美国大豆种植天气良好，美豆价格短期承压；
  • 俄乌冲突扩大或结束，以及中美关税战带来不确定性。

数据汇总

近期要闻

1. 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气良好，短期美盘冲高回落。
2. 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后大豆库存低位回升，豆类短期受关税战影响回归震荡。
3. 国内生猪养殖利润减少，导致生猪补栏预期不高，豆粕需求节后转淡，但供应偏紧支撑价格。
4. 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存。

期货与现货价格对比

供需平衡表

全球大豆供需

国内大豆供需

总结

豆粕和大豆市场均受到中美贸易关税谈判及南美大豆产量预期的影响，短期内呈现震荡格局。豆粕受进口大豆到港增多及现货价格弱势压制，预计短期维持区间震荡；大豆则受进口成本支撑及国产增产预期影响，整体趋势中性。市场主要关注美国大豆种植天气及中美贸易关系的演变，相关风险点包括美国天气良好及南美丰产预期。