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豆粕和大豆市场分析总结

日期： 2025-06-25
发布机构： 大越期货投资咨询部
分析师： 王明伟
从业资格证号： F0283029
投资咨询资格证号： Z0010442

核心观点

• 豆粕（M2509）：
  当前价格运行于2980-3040区间震荡。基本面因素中性偏多（如进口大豆通关缓慢、库存低位），但技术性调整和南美大豆丰产预期构成压制。短期关注美国产区天气和中美关税谈判进展。
• 大豆（A2509）：
  运行于4160-4260区间震荡。国产大豆性价比提升提供支撑，但进口大豆到港量回升和国产增产预期构成下行压力。需关注中美关税谈判结果及南美收割天气。

市场驱动因素

• 利多：
  • 美豆产区天气存不确定性，支撑底部；
  • 进口大豆通关缓慢，国内库存低位；
  • 国内油厂豆粕库存偏低，现货价格偏强。
• 利空：
  • 南美大豆丰产预期持续；
  • 中国采购巴西大豆增加；
  • 国内采购进口大豆到港量回升；
  • 新季国产大豆增产。

关键分析维度

1. 基本面：

   • 美豆震荡回落，国内豆粕受进口大豆供应和现货价格压制，短期区间震荡；
   • 南美大豆丰产和美国种植天气良好压制美豆反弹高度。

2. 技术面：
   豆粕和大豆期货均在20日均线支撑上方运行，但贴水扩大显示现货升水期货，短期反弹空间受限。

3. 持仓与资金：

   • 豆粕主力多单增加，资金流出；
   • 大豆主力空单减少，资金流出，多空力量博弈明显。

主要风险及逻辑

• 豆粕：
  • 下行风险： 美国大豆种植天气良好，短期压制美豆价格；
  • 上行因素： 进口大豆到港缓慢、国内库存低位。
• 大豆：
  • 下行风险： 国产大豆增产预期压制价格；
  • 上行因素： 国产大豆性价比优势与进口成本支撑。

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