20180313-大华继显-Regional_Morning_Notes_20页_1mb

详细总结

核心内容概述

本总结涵盖了2018年3月13日对亚洲多个市场的公司结果、关键指数、投资建议、公司财务数据及市场风险分析。重点分析了IGG（799 HK）和Matahari Department Store（LPPF IJ）两家公司的最新表现和未来展望。

主要观点

IGG (799 HK)

• 2017年表现：

  • 2H17收入同比增长68%，达到3.36亿美元，略低于市场预期。
  • 净利润同比增长71%，达到7,900万美元，略低于市场预期。
  • Lords Mobile（LM）收入增长强劲，同比增长133%，环比增长31%，达到2.48亿美元。
  • LM在2017年推出Android版本，2018年计划调整玩家管理策略以提升中国玩家的消费潜力。

• 新游戏发展：

  • 正在开发15款游戏，包括Castle Clash II（CC2）和女性向游戏。
  • 取消了7-8款缺乏创意和盈利潜力的游戏。

• 股东回报：

  • 2017年总分红为8,450万美元，同比增长。
  • 股票回购支出为3,770万美元，提升股东回报。

• 估值与建议：

  • 调整目标价至HK$10.50，基于9倍2018年市盈率（PE）和1倍市盈率增长（PEG）。
  • 保持“Hold”评级，因新游戏表现尚未验证，但LM表现已计入股价。

• 财务数据：

  • 2017年净收入为20.3亿美元，2018年预计增长至21.3亿美元。
  • 2018年调整后净利润为21.3亿美元，EPS预计为15.6美分。
  • 估值指标：PE为9.5倍，P/B为3.1倍，EV/EBITDA为5.9倍。

• 价格表现：

  • 2017年股价为HK$11.06，目标价为HK$10.50，有-5.1%的下跌空间。
  • 52周股价波动范围为HK$7.04至HK$14.10。

• 关键风险：

  • 2018年对LM的营收预测上调，但新游戏表现尚未验证。
  • 市场竞争加剧可能影响LM的盈利能力。

Matahari Department Store (LPPF IJ)

• 2017年表现：

  • 2017年总收入为10,024亿印尼盾，同比增长1.3%。
  • 2017年净收入为1,907亿印尼盾，同比下降5.6%。
  • 2017年第四季度净收入为402亿印尼盾，环比增长141%。

• 市场策略：

  • 引入“Home”和“Handbag”产品线。
  • 2018年计划开设6-8家新店。
  • 电商交易量预计翻倍。

• 投资建议：

  • 保持“Buy”评级，目标价为Rp13,400，较当前价格有15.5%的上涨空间。
  • 当前市盈率为17.7倍，低于历史均值，存在估值修复空间。

• 财务数据：

  • 2017年净收入为1,907亿印尼盾，2018年预计增长至2,229亿印尼盾。
  • EPS预计为764.1印尼盾，2018年市盈率预期为15.2倍。
  • 2018年净现金流预计为2,297亿印尼盾，高于市场预期。

• 价格表现：

  • 2017年股价为Rp11,600，目标价为Rp13,400，有15.5%的上涨空间。
  • 52周股价波动范围为Rp8,600至Rp15,900。

• 关键风险：

  • 电商交易量增长不及预期。
  • 新零售竞争加剧可能影响SSS增长。
  • 主要股东持续出售股份，可能限制股价上涨空间。

关键信息汇总

关键指数

主要推荐股票

2017年主要财务指标

结论

• IGG在2017年表现出强劲的收入增长，尤其是LM的持续表现，但其新游戏的市场表现仍存不确定性。公司目前维持“Hold”评级，目标价为HK$10.50。
• Matahari Department Store在2017年收入增长稳健，但净收入略有下降，主要因运营成本上升。公司维持“Buy”评级，目标价为Rp13,400，存在约15.5%的上涨空间。
• 亚洲市场整体表现向好，但需关注市场竞争、新业务拓展及市场估值等因素对个股的影响。