20240527-国投安信期货-生猪周报_情绪推动下期现走势背离_盘面恐接近高点_8页_3mb

情绪推动下期现走势背离 盘面恐接近高点总结

核心内容概述

近期生猪市场受二次育肥及惜售情绪推动，现货价格快速上涨，但期货市场走势却呈现高位震荡，期现走势出现背离。市场对生猪价格的上涨预期较强，但期货价格已接近高点，存在回调风险。

主要观点与关键信息

1. 现货价格走势

• 生猪出栏均价：截至5月27日，生猪出栏均价为16.95元/公斤，较前周上涨1.1元/公斤，涨幅7%。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格为705元/头，较前周上涨16元/头；50公斤二元母猪价格为1575元/头，与前周持平。
• 价格走势：现货价格持续上涨，但期货市场未同步跟进，导致期现背离。

2. 价差分析

• 肥标价差：150公斤较标猪价差-0.13元/公斤，较前周走弱；175公斤较标猪溢价0.03元/公斤，较前周下降。
• 5-7合约价差：价差走势表明市场对近期价格的上涨存在分歧，期货市场情绪较为复杂。

3. 行业利润

• 自繁自养利润：截至5月24日，自繁自养利润为58元/头，较前周由-15元/头转为正值。
• 外购仔猪利润：外购仔猪利润为132元/头，较前周上涨36元/头。
• 仔猪销售毛利：仔猪销售毛利为187元/头，较前周下降17元/头。
• 猪粮比价：5月22日当周猪粮比价为6.5：1，较前周6.36：1略有上升，显示生猪养殖成本相对下降。

4. 产能与存栏变化

• 能繁母猪存栏：4月末全国能繁母猪存栏3986万头，环比下降6万头，同比下降6.9%。
• 存栏趋势：根据涌益数据和钢联数据，4月能繁母猪存栏环比增长0.96%和0.94%，连续三个月或两个月环比增加，表明产能调整趋于稳定。
• 规模场与散户：规模场存栏环比增长0.87%，中小散户存栏环比增长3.2%，显示散户存栏仍有一定增长。

5. 出栏与屠宰情况

• 样本日均屠宰量：截至5月23日，样本日均屠宰量为13.2万头，较前周减少0.5万头。
• 出栏均重：5月23日当周出栏均重为125.72公斤，较前周增加0.42公斤。
• 小猪与大猪占比：90公斤以下小猪出栏占比3.53%，150公斤以上大猪出栏占比4.47%，显示市场对不同体重猪的供需变化。

6. 期货市场调整

• 大商所升贴水调整：自LH2505合约起，对生猪期货交割区域升贴水进行调整，部分省份升贴水上调，部分下调，反映出不同区域的供需关系和市场预期。
• 期货走势：主力9月合约高位震荡，期货价格恐已接近高点，存在回调风险。

7. 后市展望

• 期现背离：现货快速上涨，但期货未同步，表明市场情绪与实际供需存在差异。
• 回调风险：若养殖端惜售情绪缓解，猪价可能回调，期货价格或面临调整。
• 套保建议：养殖企业可逢高参与卖出套保，以对冲价格波动风险。

操作评级

• 生猪：操作评级为“★☆☆”，表示市场存在上涨或下跌驱动，但盘面操作性不强，需谨慎对待。

数据来源

• 现货价格：涌益咨询、wind
• 期货行情：wind
• 能繁母猪存栏：国家统计局、wind、上海钢联
• 出栏与屠宰：涌益咨询、wind、同花顺ifind
• 饲料原料：wind
• 行业利润：wind、我的农产品、同花顺ifind

结论

当前生猪市场呈现现货快速上涨、期货高位震荡的格局，主要受二次育肥和惜售情绪推动。然而，消费端仍处淡季，真实需求未明显改善，若情绪降温，猪价可能回调。建议养殖企业关注市场变化，适时参与卖出套保，以降低价格波动风险。整体来看，市场存在操作机会，但需谨慎应对。