20200831-世纪证券-中科创达-300496.SZ-深度研究报告_掌握底层核心科技_多点布局_增长动力不断_25页_1mb

报告摘要

中科创达（300496.SZ）深度研究报告总结

核心内容

中科创达是一家专注于智能操作系统二次开发与优化的科技企业，其技术覆盖Android、Linux、Windows等多个操作系统平台，致力于为下游智能终端提供定制化解决方案。公司成立于2008年，与高通、英特尔、微软等国际科技巨头有紧密合作，业务范围涵盖手机、汽车、物联网等多个领域。

主要观点

核心技术积累深厚
公司在智能操作系统领域拥有多年经验，已形成从硬件驱动、操作系统内核、中间件到上层应用的完整技术体系，并拥有85项发明专利。其技术能力不仅支持手机业务，还广泛应用于汽车和物联网领域。
汽车业务增长潜力大
- 车载软件是智能汽车的核心组成部分，未来随着智能网联化的发展，单车软件价值将显著提升。
- 2020年H1，公司汽车业务收入达2.9亿元，同比增长64.83%，预计未来三年收入增速分别为63%、48%和40%。
- 公司拥有Kanzi UI平台，全球市占率近40%，并已收购Rightware，进一步强化其在车载人机交互界面设计领域的优势。
手机业务受益于5G换机潮
- 5G手机普及将带动智能手机更新换代需求，公司作为操作系统差异化方案提供商，有望从中受益。
- 2020年H1，公司手机业务收入5.59亿元，同比增长22.9%。预计未来三年手机业务收入增速分别为20%、22.5%和25%。
物联网业务成长空间巨大
- 公司推出Turbox云平台，赋能多种智能物联网终端，如VR/AR、无人机、机器人、可穿戴设备等。
- 2020年H1，公司物联网业务收入1.97亿元，同比增长91.56%，预计未来三年增速分别为50%、30%和30%。
首次覆盖，给予“增持”评级
- 公司2020-2022年EPS预计分别为0.87元、1.20元和1.63元，对应PE分别为109倍、80倍和58倍。
- 盈利预测显示，公司2020-2022年收入增速分别为37.6%、32.2%和31.4%，净利润增速分别为55.3%、37.2%和36.1%。

关键信息

公司数据

项目	数值（百万元）
总市值	40,269
流通市值	24,958
总股本	423
流通股本	289
日均成交额	819
近一个月换手率	63.9%
第一大股东	赵鸿飞

预测指标

指标	2019A	2020E	2021E	2022E
营业收入（百万元）	1826.86	2512.88	3320.92	4362.22
收入同比	24.7%	37.6%	32.2%	31.4%
净利润（百万元）	237.64	369.05	506.45	689.33
净利润同比	44.6%	55.3%	37.2%	36.1%
毛利率	42.63%	42.45%	43.48%	44.47%
净利率	12.98%	14.63%	15.19%	15.74%
EPS（元）	0.56	0.87	1.20	1.63
PE（倍）	169	109	80	58