20250516-东兴证券-煤炭行业_三港口炼焦煤库存继续减少_全样本独立焦企产能利用率提升_8页_440kb

煤炭行业总结

核心内容

2025年5月，煤炭行业呈现价格波动与库存变化并存的态势，同时部分钢材产品产量同比增长，反映出行业在需求端与供给端的动态调整。

主要观点

1. 炼焦煤价格走势

• 中国炼焦煤价格指数：截至2025年5月12日，综合价格指数报收1272.44元/吨，环比下跌1.11%，显示价格持续承压。
• 太原炼焦煤价格：环比下跌2.44%，跌幅15元/吨，反映区域价格走弱。
• 贵州炼焦煤价格：环比上涨3.85%，涨幅50元/吨，显示部分地区价格有所回升。
• 澳大利亚主焦煤库提价：京唐港报价1300元/吨，环比下跌0.76%。
• 峰景矿硬焦煤普氏价格指数：203.45美元/吨，环比上涨6.69%，显示国际硬焦煤价格有所反弹。

2. 库存变化

• 三港口合计炼焦煤库存：截至5月9日，库存量为291.81万吨，环比下降14.66%，降幅50.11万吨，表明市场去库存趋势明显。
• 钢厂炼焦煤库存：环比上升0.97%，增幅7.58万吨，显示钢厂仍有一定库存积累。
• 独立焦化厂炼焦煤库存：环比下降4.85%，降幅39.55万吨，库存可用天数环比下降6.84%，降至10.90天，显示焦化厂库存压力有所缓解。

3. 产能利用率与产量

• 全样本独立焦企产能利用率：截至5月9日，产能利用率为75.44%，环比上升2.48个百分点，同比上升4.37个百分点，表明生产活动有所恢复。
• 焦炭产量：3月产量达4129.40万吨，同比增长4.88%，显示焦炭需求保持稳定。
• 生铁产量：3月产量达7529.40万吨，同比增长3.63%，反映钢铁行业生产活动增强。
• 粗钢产量：3月产量达9284.14万吨，同比增长5.18%，表明粗钢需求持续上升。

关键信息

• 价格波动：中国炼焦煤及澳大利亚主焦煤库提价继续下跌，但峰景矿硬焦煤普氏价格指数上涨，显示国际硬焦煤价格有所反弹。
• 库存下降：三港口炼焦煤库存持续减少，独立焦化厂库存也有所下降，显示市场供需关系趋于紧张。
• 产量增长：3月焦炭、生铁、粗钢产量同比上升，显示下游需求有所增强。
• 风险提示：行业面临有效需求不足和煤价下跌不及预期的风险，需警惕市场不确定性。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 分析师：莫文娟，东兴证券能源行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。

数据来源

• 数据来自iFinD及东兴证券研究所。
• 报告发布日期为2025年5月16日。

分析师简介

莫文娟，博士，能源行业首席分析师，2019-2020年曾在美国康奈尔大学从事生物质能源研究，2022年加入东兴证券，主要研究方向包括能源开采与转型、碳中和等。

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