20250422-东兴证券-煤炭行业_三港口炼焦煤库存减少明显_生铁和粗钢月度产量大幅提升_8页_700kb

煤炭行业总结

核心内容

2025年4月，中国煤炭行业呈现出炼焦煤价格下跌、三港口库存减少、生铁和粗钢产量大幅上升的趋势。行业整体面临有效需求不足和煤价下跌等风险，但部分指标显示行业仍有一定韧性。

主要观点

• 炼焦煤价格持续下跌：截至2025年4月14日，中国炼焦煤综合价格指数报收1286.69元/吨，环比下跌2.65%。国际市场上，澳大利亚主焦煤库提含税价下跌6.43%，普氏硬焦煤价格指数下跌1.09%。
• 三港口库存下降：截至4月11日，三港口合计炼焦煤库存量为341.92万吨，环比下降10.99%。但钢厂炼焦煤库存量环比上升2.28%。
• 独立焦化厂库存上升：230家独立焦化厂炼焦煤库存环比上升23.46%，库存平均可用天数环比上升17.00%。全样本独立焦企产能利用率环比上升2.93%，炼焦煤可用天数环比上升19.15%。
• 生铁与粗钢产量大幅增长：3月生铁产量达7529.40万吨，环比增长12.89%；粗钢产量达9284.14万吨，环比增长22.21%。两者均呈现强劲增长态势，而焦炭产量则略有下降。

关键信息

炼焦煤市场动态

• 价格走势：炼焦煤价格持续下跌，国内部分区域如太原炼焦煤价格略有回升，而贵州炼焦煤价格继续下滑。
• 库存变化：三港口库存显著下降，但钢厂库存有所上升，显示下游需求未完全萎缩。
• 焦化厂表现：独立焦化厂库存和可用天数均上升，产能利用率提高，反映行业在去库存过程中逐步恢复。

生铁与粗钢产量

• 生铁产量：3月生铁产量达7529.40万吨，环比增长12.89%，同比增长3.63%。
• 粗钢产量：3月粗钢产量达9284.14万吨，环比增长22.21%，同比增长5.18%。粗钢产量增长显著，显示下游需求强劲。

行业评级与风险提示

• 行业评级：当前行业评级为“看好”，预计未来6个月内行业指数将相对强于市场基准指数。
• 风险提示：行业面临有效需求不足、煤价下跌不及预期等风险，需关注市场变化及政策影响。

行业数据概览

分析师信息

• 分析师：莫文娟
• 职位：能源行业首席分析师
• 学历：博士
• 背景：2019-2020年在美国康奈尔大学从事生物质能源研究，2022年加入东兴证券，专注于能源开采与转型、碳中和等领域。

相关报告汇总

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

东兴证券研究所信息

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