20260304-东兴证券-煤炭行业_美以伊军事冲突推动焦煤期货价明显上涨_炼焦煤库存量下降_8页_442kb

报告摘要

煤炭行业总结

核心内容

2026年3月初，煤炭行业整体呈现价格下降趋势，但受美以伊军事冲突影响，焦煤期货价格出现明显上涨。同时，炼焦煤库存量在多个环节出现下降，显示行业供需关系的变化。

主要观点

炼焦煤价格下降
- 截至2026年3月2日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1457.56元/吨，环比下降28.54元/吨，降幅为1.52%。
- 澳大利亚主焦煤库提含税价报收1570.00元/吨，环比下降50.00元/吨，降幅为3.09%。
- 峰景矿硬焦煤普氏价格指数为250.20美元/吨，环比下降13.40美元/吨，降幅为5.08%。
- 太原2号焦煤坑口含税价报收685元/吨，环比下降15.00元/吨，降幅为2.14%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收1500.00元/吨，环比持平。
焦煤期货价格上涨
- 截至3月3日，焦煤期货价报收1127元/吨，较2月27日（1093元/吨）上涨34元/吨，涨幅为3.1%。
库存量下降
- 三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）合计炼焦煤库存量为265.47万吨，环比下降14.41万吨，降幅为5.15%。
- 247家钢厂炼焦煤库存量为792.46万吨，环比下降21.90万吨，降幅为2.69%。
- 230家独立焦化厂炼焦煤库存量为829.46万吨，环比下降205.88万吨，降幅为19.89%，同比上升158.89万吨，涨幅为23.69%。
- 独立焦化厂炼焦煤平均可用天数为12.30天，环比下降3.40天，降幅为21.66%；同比上升1.24天，增幅为12.55%。
产能利用率变化
- 全样本独立焦企的产能利用率为74.36%，环比下降2.50个百分点，同比下降2.75个百分点。
产量变化
- 焦炭月度产量环比上升2.49%，同比上升3.04%。
- 生铁月度产量环比下降2.60%，同比下降8.96%。
- 粗钢月度产量环比下降2.42%，同比下降10.26%。

关键信息

行业风险提示：行业面临有效需求不足、煤价下跌等不及预期的风险。
行业评级：看好/维持，行业投资评级为“看好”，即相对强于市场基准指数收益率5%以上。
相关报告：
- 《煤炭行业：动力煤价上涨，六大发电集团日均耗煤量下降》（2026-03-04）
- 《煤炭行业：国内炼焦煤现货价格下降，炼焦煤库存量上升》（2026-01-13）
- 《煤炭行业：国内动力煤价跌，六大发电集团日均耗煤量上升》（2025-12-24）
- 《煤炭行业2026年策略：“反内卷”催化产能收缩，高分红彰显中期投资价值》（2025-12-22）
- 《煤炭行业：全样本独立焦企的产能利用率继续上升，钢厂炼焦煤库存量下降》（2025-10-13）
- 《煤炭行业：国内和澳洲动力煤价上涨，三大港口煤炭库存下降明显》（2025-08-15）
- 《煤炭行业：三港口和焦化厂炼焦煤库存量下降，全样本独立焦企的产能利用率上升》（2025-08-28）
- 《煤炭行业：原煤和陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量均下降，三大港口库存继续减少》（2025-08-28）
- 《中国神华（601088.SH）/（1088.HK)：煤电化工港口业务毛利率均有提升，构建成长+红利双重价值—2025年三季报点评》（2025-11-12）
- 《陕西煤业（601225.SH)：西北煤炭明珠，聚焦构建“煤电一体化”发展格局》（2025-07-17）
- 《中国神华(601088.SH)：煤电联营强韧性，持续高分红彰显重回报—2024年及2025年一季度报点评》（2025-05-20）