20230716-华联期货-铁矿石周报_利润尚可铁水短暂回落_铁矿石负反馈言之尚早_13页_2mb

铁矿石周报核心观点总结

⚙ 主要观点

📦 供应方面

• 澳洲发运：澳洲14港铁矿石发运量15152万吨，周环比-17%，同比-4%，受阴雨天气和港口检修影响；
• 巴西发运：巴西14港发运6043万吨，周环比-22%，同比+7%；
• 四大矿山：除力拓外，其余均出现下滑；
• 国产矿山：受预期升温影响，产量持续回升。

➗ 需求方面

• 铁水产量：本周全国日均铁水24438万吨/天，较上一周下降244万吨/天；
• 动力分析：
  • 华北钢厂检修为短暂回落主因，持续性不强；
  • 厂商盈利达六成，铁水短期难以快速回落；
• 现货市场：
  • 货情绪升温，青岛港超特粉现货价格涨至749元/吨（环比+12元/吨）；
    √ 钢厂利润尚可，采购积极，投机情绪高。

📊 库存方面

• 港口总库存降至12495万吨，周环比-113%，其中澳矿库存下滑显著（5589.32万吨，周环比-236%）；
• 厂家进口矿库存852.23万吨，为低位状态；库存困境为补库提供弹性。

📈 操作建议

• 单边思路：以观望为主；激进者可考虑短多；
• 套利策略：中期看空，暂无套利建议。

⚠ 重点关注及风险因素

• 地产政策变化；
• 钢材库存与出口情况；
• 铁水、钢厂盈利率。

🔍 行情回顾与分析逻辑

• 铁矿本周突破弱势格局，录涨超4%，多头入场情绪显著；
• 此轮上涨由强预期主导，受政策刺激预期（如房贷协商）驱动；
• 基本面谈多空交织：铁水虽有短暂回落，但纯因短期检修，不改变长期逻辑；
• 螺纹累库延续，对型材、板材利好，但短期回调不影响铁矿情绪面升温；
• 利润率尚可，钢厂延续应产尽产策略，需警惕若利润下降引发负反馈。

📊 宏观数据与下游动态

🏚 房地产动态

• 1-5月房地产投资与住宅投资同比分别-7.2%和-6.4%，但新开工数据改善，保交楼进度加快；
• 销售面积同比-9%，而销售额同比+84%，呈现透支预期；
• 政策端利好增多，但经济内生动能不足。

📈‍💼 宏观指标与政策预期

• 货币供应M0、M1、M2数据分层反映流动性差异；
• 制造业PMI及非制造业PMI显示复苏乏力；
• 保交楼、出口退坡、地产需求结构分化等为关注重点。

📚 基本面重新审视与风控建议

📌 数据监控

• 现货：
  • PB粉、超特粉、卡拉加斯粉、纽曼粉及普氏指数全面上行，基差倒挂显著；
  • 超特粉价差收缩，与PB粉价差下移，定价在分化与预期共振中。
• 供应端：
  • 泊位检修致澳巴发运双降；
  • M18合约价差扩大，暗示短期供需偏紧。
• 需求确认：
  • 高炉开工率高企（↓影响？待确认）；
  • 废钢消耗尚可，高利润给予钢铁行业支撑。

🤔 风险提示

• 如果政策力度不及预期，或地产链进一步失速，则多头情绪可被逆转；
• 国际矿持续偏紧、国内补库未累及铁水，则行情偏强；
• 屋顶是基本面，长远看政策。
• 注意宏观流动性变化，商品可能受到货币政策导向切换滞后的扰动。

📝 本报告由华联系统生成，建议结合实时数据进一步验证，不作为交易依据 。