20170405-申万宏源-煤炭行业周报_雄安新区成立带动区域需求_利好焦煤标的_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.03.25~2017.03.31）

核心内容

2017年3月25日至3月31日期间，煤炭行业整体表现稳定，部分细分领域价格出现企稳或上涨迹象。雄安新区的设立对区域经济发展有积极影响，预计带动河北地区基建投资，从而推动炼焦煤价格上涨。同时，动力煤价格逐步见顶，预计4月份将出现季节性小幅回调，但全年动力煤价格中枢已上移，相关公司盈利预测有望上修。

主要观点

• 雄安新区影响：雄安新区的设立将加速京津冀一体化进程，带动河北地区基建投资，促进水泥、钢铁等下游行业需求，推动炼焦煤价格上涨。
• 动力煤市场：国内动力煤价格逐步见顶，但因市场供应端逐步放开，价格预计在4月份出现小幅回调。整体来看，全年动力煤价格中枢上移，利好动力煤相关企业。
• 焦煤市场：随着春季基建需求的拉动，焦煤价格预计近期开始上涨。炼焦煤价格走势与下游需求密切相关。
• 国际油价与煤价比值：国际油价与国内煤价比值环比下跌，反映出国内煤价相对坚挺，而国际油价波动对煤价影响有限。
• 港口库存变化：秦皇岛港库存持续上升，供给紧张局面有所缓解，显示下游采购意愿下降，价格回调预期增强。
• 六大电厂库存：六大电厂库存天数降至14天，接近极低水平，表明下游需求旺盛，煤炭消耗加快。
• 海运费价格：海运费价格结束疯涨局面，理性回调，大型船舶运费保持稳定，小型船舶因性价比问题价格回调明显。

关键信息

价格走势

• 动力煤：

  • 国内动力煤长协价格采用CCTD秦皇岛港5500大卡价格和环渤海动力煤价格指数作为参照。
  • 2月份长协价格为565.5元/吨，环比上月下跌2.5元/吨。
  • 环渤海动力煤价格指数本周环比下跌1元/吨，报收605元/吨。
  • CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格上涨13元/吨，报收649元/吨。
  • 国际动力煤价格指数高位盘整，澳、南非、欧洲三港价格波动明显。

• 炼焦煤：

  • 多个炼焦煤产地价格稳中有升，如山西古交、河北炼焦煤、晋城无烟煤等。
  • 阳泉无烟煤末煤车板含税价环比上涨5元/吨，报收605元/吨。
  • 晋城无烟煤末煤车板含税价环比上涨5元/吨，报收685元/吨。

• 喷吹煤：

  • 阳泉和长治喷吹煤价格环比持平，显示市场供需平衡。

市场动态

• 港口库存：

  • 秦皇岛港煤炭库存环比上升23万吨，升幅4.71%。
  • 广州港煤炭库存环比上升11万吨，升幅8.48%。
  • 秦港和曹妃甸港锚地船舶数量减少，预到船舶数量增加，显示港口供需关系有所缓和。

• 六大电厂：

  • 日均耗煤环比上涨0.41万吨至66.82万吨/日。
  • 库存环比下降2.32万吨至949.42万吨，存煤可用天数降至14.21天。
  • 下游水泥、火力发电等企业开工率好于预期，煤炭需求旺盛。

• 海运费：

  • 国内主要航线平均海运费环比下降6.35元/吨，报收41.80元/吨，降幅13.19%。
  • 澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比跌幅6.30%，报收6.58美元/吨。

投资建议

• 重点推荐公司：

  • 陕西煤业：一季报超预期，估值较低。
  • 冀中能源：雄安新区概念股，受益于区域发展。
  • 西山煤电：焦煤标的，价格有望上涨。
  • 平煤股份：业绩反转，值得关注。

• 投资评级说明：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间。
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

总结

本报告分析了煤炭行业的价格走势及市场动态，指出雄安新区的设立将对区域经济产生积极影响，带动炼焦煤价格上涨。动力煤价格逐步见顶，预计4月份将出现季节性回调，但全年价格中枢上移。港口库存上升，供给紧张局面有所缓解，显示下游需求旺盛。海运费价格回调，大型船舶运费稳定，小型船舶价格下降明显。投资建议中推荐了陕西煤业、冀中能源、西山煤电和平煤股份等公司，强调关注一季报表现和估值情况。