20170405-太平洋-食品饮料行业周报_雄安新区_也是白酒的盛宴__14页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

本报告主要分析了雄安新区设立对食品饮料行业的影响，特别是对白酒板块的带动作用，同时对食品饮料板块整体表现及个股进行了评估，给出了投资建议。

主要观点

1. 雄安新区对白酒行业的影响

   • 雄安新区设立作为国家级新区，将促进京津冀一体化发展，带动固定资产投资增长，从而刺激商务消费。
   • 白酒消费与固定资产投资和商务消费密切相关，历史上白酒牛市与“四万亿计划”相关，若雄安新区投入规模超过2008年，白酒板块有望获得提振。
   • 河北地产酒如老白干将优先受益，跨区域名酒如茅台、五粮液和1573在河北消费占比高，也有望快速增长。
   • 河北保定地区是沱牌舍得和洋河股份的重点市场，这些品牌将受益于雄安新区的发展。

2. 白酒股短期走势分析

   • 白酒股短期内将高位震荡，三月份的调整属于正常回撤，市场一致看好的情况下聚焦阶段性高点。
   • 当前白酒估值处于合理区间上部，但尚未出现泡沫，调整后可能有反弹机会。
   • 预计白酒股在2017年上半年的高点出现在四月份一季报前后，下半年传统旺季有望创新高。
   • 若二季度调整导致股价大幅下跌，可能提前出现淡季买点，重点配置有业绩、增长明确、估值合理的个股。

3. 大众消费品的展望

   • 一季报之后，食品龙头如双汇发展、伊利股份将迎来看涨机会，受益于当前市场风格。
   • 若物价上涨，大众品的股价上涨也将随之而来。

关键信息

• 雄安新区设立背景：4月1日，中共中央、国务院设立河北雄安新区，作为国家级新区，将带动固定资产投资增长和商务消费提升。
• 白酒板块受益对象：河北地产酒如老白干、跨区域名酒如茅台、五粮液、1573、沱牌舍得、洋河股份等。
• 白酒价格趋势：2017年白酒板块整体溢价率48.58%，高于A股整体溢价率。
• 一季报影响：白酒股在2017年上半年的高点预计出现在四月份一季报前后，下半年传统旺季有望创新高。
• 重点推荐公司：老白干酒、古井贡酒、沱牌舍得、五粮液、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、双汇发展、伊利股份、安琪酵母。
• 板块行情：上周食品饮料板块整体下跌1.85%，跑输大盘0.41个百分点，其中调味发酵品、白酒、乳品、啤酒跌幅较小，软饮料、其他酒类和葡萄酒跌幅较大。

个股信息

本周涨跌幅前10

股票名称	本周涨跌幅 (%)	本月涨跌幅 (%)	本周换手率 (%)	2016年动态PE
绝味食品	35.51	118.21	62.46	15.23
西部创业	15.61	24.67	52.31	(56.39)
得利斯	3.99	4.17	8.89	79.13
海天味业	3.63	12.51	0.51	13.09
三元股份	2.91	4.81	4.18	29.86
燕京啤酒	1.63	0.94	2.36	12.4
西藏发展	0.81	2.08	36.25	157.68
泸州老窖	0.31	9.58	3.43	12.63
洽洽食品	0.12	1.35	5.44	9.4
老白干酒	0	(3.32)	0	23.64

本周涨跌幅后10

股票名称	本周涨跌幅 (%)	本月涨跌幅 (%)	本周换手率 (%)	2016年动态PE
中葡股份	(17.58)	(9.93)	30.56	(75.33)
来伊份	(16.33)	(4.63)	49.74	16.98
安德利	(15.91)	(14.37)	41.66	25.1
元祖股份	(15.56)	(8.12)	73.27	15.01
盐津铺子	(14.29)	(9.37)	67.03	16.86
安记食品	(11.99)	(12.8)	46.01	35
燕塘乳业	(10.6)	(4.14)	31.46	20.27
桂发祥	(10.23)	0.39	61.42	14.16
华统股份	(9.86)	(0.1)	60.04	17.61
莫高股份	(8.43)	(5.22)	6.61	60.23

大小非解禁及大宗交易

• 解禁日期与数量：多个公司在未来三个月有大小非解禁，如威龙股份、同济堂、顺鑫农业等。
• 大宗交易：部分公司如海天味业、伊利股份、洋河股份等有大宗交易记录，折价率在-8%至-10%之间。

下周公司及行业动态

• 股东大会与业绩发布会：盐津铺子、珠江啤酒、佳隆股份、元祖股份、广泽股份、洽洽食品、桂发祥等公司将召开股东大会或业绩发布会。

上周研究反馈

1. 光明乳业：2016年年报显示收入稳定，成本下降，毛利率提升，预计2017-18年营收增速分别为5.8%、6.3%，净利润增速分别为17.89%、13.57%，目标价17.5元，建议增持。
2. 伊力特：新疆省内白酒龙头，销售模式改革，疆外市场拓展有望提速，预计2017-18年营收增速分别为10%、10%，净利润增速分别为19%、36%，目标价24元，建议增持。
3. 会稽山：黄酒龙头企业，市场拓展显著，预计2017-18年营收增速分别为15%、15%，净利润增速分别为30%、22%，目标价17元，建议增持。
4. 西王食品：受齐星集团拖累，但盈利大幅改善，大跌可能带来买入机会，预计2016-18年营收增速分别为35.3%、104.5%、19.0%，净利润增速分别为28.1%、132.0%、30.7%，目标价28元，建议增持。
5. 伊利股份：收入稳定增长，净利率提升，品牌、研发、渠道优势明显，预计2017-18年营收增速分别为9.2%、9.0%，净利润增速分别为13.8%、15.1%，目标价26元，维持“买入”评级。
6. 五粮液：高端酒量价提升，预收款创新高，预计2017-19年EPS分别为2.18、2.70、3.19元，目标价52元，“买入”评级。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

雄安新区的设立对食品饮料行业，尤其是白酒板块，具有积极影响，预计将带动固定资产投资和商务消费增长，从而促进白酒销售。白酒股短期高位震荡，一季报前后可能迎来上半年高点，下半年旺季有望创新高。推荐关注老白干酒、古井贡酒、沱牌舍得、五粮液、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、双汇发展、伊利股份等公司。