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晨会纪要总结（2018年09月06日）

核心内容概览

本次晨会聚焦A股市场近期表现、政策动向、行业动态及重点公司研究，整体氛围偏谨慎，建议投资者“多看少动”，耐心挖掘个股机会。

市场数据

• 主要指数表现：

  • 上证指数：2704.34，跌幅1.68%
  • 中小板指：5817.04，跌幅1.59%
  • 创业板指：1430.24，跌幅1.74%
  • 上证50：2441.23，跌幅2.37%
  • 沪深300：3298.14，跌幅1.95%

• 市场估值情况：

  • 全A：总市值596,882亿元，流通市值419,744亿元，市盈率21.46，市净率2.08
  • 中小板：市盈率43.69，市净率3.88
  • 创业板：市盈率49.49，市净率4.58
  • 上证50：市盈率7.49，市净率0.81
  • 沪深300：市盈率12.82，市净率1.27

财经要闻

1. 通货膨胀暂不足虑

   • 国内食品价格及部分城市房租上涨，通胀压力加大，但7月CPI反弹至2.1%后，8月可能继续反弹。
   • 形成原因复杂，包括季节性、周期性、金融环境等因素。
   • 市场担忧“滞胀”，但短期尚不构成严重威胁。

2. 稳定预期，为中小企业减负

   • 金融稳定发展委员会与全国工商联召开座谈会，旨在稳定企业预期，缓解中小企业融资难题。
   • 政策需加强协调性与前瞻性，以降低企业经营不确定性。

3. 投机之风蔓延“问题股”炒作

   • A股市场持续低迷，成交量萎缩，部分“问题股”（如*ST地矿、*ST皇台）被炒作，引发市场担忧。
   • 问题股炒作与退市机制不健全有关，部分个股涨幅巨大，但存在被操纵风险。

市场策略

• 短期建议：市场整体估值已进入较低水平，短期情绪由悲观转向乐观，需流动性与盈利改善预期配合。
• 长期判断：去杠杆政策逐步转向稳杠杆，流动性紧张阶段或将结束，市场进入底部构筑过程。
• 投资策略：建议耐心等待，多看少动，关注结构性机会，把握市场反弹时机。

行业研究

1. “气荒”或重演，关注相关产业链
   • 2018年全年天然气供需缺口预计扩大，采暖季供需缺口或达95亿立方米。
   • 建议关注新奥股份、华鲁恒升等天然气产业链相关企业。

公司研究

1. 乐普医疗

   • 参股子公司乐普生物在研项目取得阶段性进展，PD-1单抗药物HX008进入Ⅱ期临床试验，ADC药物MRG003进入Ⅰ期临床试验。
   • 公司在心血管器械领域占据龙头地位，持续布局生物医药研发企业，增强未来竞争力。

2. 长安汽车

   • 收购长安铃木50%股权，股权交割预计年底前完成。
   • 长安铃木2018年1-4月亏损1.1亿元，净资产为负，但未来将作为长安子品牌导入新产品。

3. 视觉中国

   • 2018年上半年实现收入4.82亿元，同比增长25.84%，归母净利润1.37亿元，同比增长43.26%。
   • 主营业务增长主要得益于客户数量增加，尤其是企业客户增长76%。
   • 鹰眼系统提升获客效率，公司未来有望拓展中小企业市场。
   • 给予“谨慎推荐”评级，合理估值区间为29.7-30.78元。

4. 龙蟒佰利

   • 2018年上半年营收52.60亿元，归母净利润13.41亿元，同比增长2.33%。
   • 二期氯化法项目稳步推进，预计2019年上半年投产，新增产能10-15万吨。
   • 公司计划通过自建和收购扩大产能至130万吨/年，提升盈利能力。
   • 给予“谨慎推荐”评级，合理估值区间为17.16-19.80元。

5. 光线传媒

   • 2018年上半年营收7.21亿元，同比下降29.96%，但归母净利润同比增长426.05%。
   • 扣非后净利润同比下降38%，主要因电影业务收入下滑及视频直播业务不再并表。
   • 电视剧业务表现强劲，收入同比增长477.32%，未来有望逐步释放业绩。
   • 公司在动漫和内容投资方面布局较早，具备长期增长潜力。
   • 给予“谨慎推荐”评级，合理估值区间为8.50-9.52元。

6. 广汇汽车

   • 2018年上半年营收781.50亿元，同比增长11.19%；归母净利润21.10亿元，同比增长5.22%。
   • 扣非净利润同比下降16.48%，受汽车行业销量低迷影响。
   • 二手车和售后业务增长显著，公司业务结构优化，周期属性减弱。
   • 给予“谨慎推荐”评级，合理估值区间为5.9-7.0元。

投资评级系统说明

风险提示

• 宏观经济下行、政策变动、药品招标降价、行业监管趋严、新车销量低于预期、汽车后市场业务发展不达预期等风险需重点关注。

总结

本次晨会内容涵盖市场整体表现、政策动向、行业分析及重点公司研究，强调当前市场估值处于低位，流动性改善与盈利预期逐步回暖，但短期仍需谨慎。建议投资者关注结构性机会，尤其是医药商业、钛白粉产业链、视觉内容服务、汽车后市场等板块，同时警惕政策风险与行业波动。整体投资策略以“多看少动”为主，耐心挖掘具备增长潜力的个股。