20210226-宏源期货-棉花周度策略报告_短期疯涨可能结束_7页_890kb

短期疯涨可能结束总结

核心内容

本周棉花市场经历了短期疯涨后出现明显回调，行情呈现冲高回落态势。周四棉花价格一度大幅上涨，但随后因ICE棉花价格下跌而回吐大部分涨幅，显示出市场短期上涨动能减弱。全球资本市场整体下跌，对商品期货市场造成压力，包括原油在内的多种商品期货均出现获利回吐现象。

主要观点

• 市场走势：短期ICE棉花价格已触及2018年同期高点95美分，且周五电子盘继续下跌，跌破10日均线，表明上涨趋势可能高一段落。
• 国内棉花价格：国内棉花价格在16000元附近遇到明显支撑，预计跌破15700元的概率较小。
• 投资策略：在16000元以下可积极做多，但需设置止损价为15600元以控制风险。
• 风险因素：基金持续平仓压制ICE棉花价格，若价格跌至80美分以下，市场可能出现进一步下跌压力。

关键信息

一、基本面因素

二、数据跟踪

• 供应：

  • 图1：美国棉花收获率（%）——资料来源：WIND,宏源期货研究所
  • 图2：中国棉花进口量（吨）——资料来源：WIND,宏源期货研究所

• 需求：

  • 图3：中国服装出口金额（万美元）——资料来源：WIND,宏源期货研究所
  • 图4：国内服装零售额（亿元）——资料来源：WIND,宏源期货研究所
  • 图5：棉纱月度进口量（吨）——资料来源：WIND,宏源期货研究所
  • 图6：纱月度产量（吨）——资料来源：WIND,宏源期货研究所

• 库存：

  • 图7：国内棉花商业库存（万吨）——资料来源：WIND,宏源期货研究所
  • 图8：国内棉花工业库存（万吨）——资料来源：WIND,宏源期货研究所
  • 图9：郑商所期货仓单+预报（张）——资料来源：WIND,宏源期货研究所
  • 图10：基差走势图（元/吨）——资料来源：WIND,宏源期货研究所

• 价差：

  • 图11：国内棉花与美棉M级价差图（元/吨）——资料来源：WIND,宏源期货研究所
  • 图13：CF2101-CF2009（元/吨）——资料来源：WIND,宏源期货研究所

• 下游产业链情况：

  • 图12：CF2105-CF2101价差（元/吨）——资料来源：WIND,宏源期货研究所
  • 图14：32支棉纱与主流粘胶差价（元/吨）——资料来源：TTEB,宏源期货研究所
  • 图15：纺企棉花库存（天）——资料来源：TTEB,宏源期货研究所
  • 图16：纺企棉纱库存（天）——资料来源：TTEB,宏源期货研究所
  • 图17：织厂棉纱库存（天）——资料来源：TTEB,宏源期货研究所
  • 图18：进口纱港口库存（天）——资料来源：TTEB,宏源期货研究所

研究团队信息

• 金融期货（期权）研究：曾德谦（F3021262 Z0013703）
• 金属研究：王瀲（F01312120 Z0000161）、曹自力（F3068919 Z0001585）、曹晟（F3080269）、黄小洲（F3014548 Z0014142）、朱善颖（F3045997 Z0015410）
• 能源化工研究：詹建平（F0259856 Z0002423）
• 农产品研究：肖锋波（F3022345 Z0012557）、朱子悦（F3037770 Z0014811）、熊梓敬（F0279901）、杨首樟（F3048587 Z0015799）、黄小洲（F3014548 Z0014142）、田震昊（F3066882）
• 策略研究：吴守祥（F0212131 Z0000262）

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