20231206-紫金天风-聚烯烃_成本供需均弱_维持低位震荡_29页_1mb

作者信息

作者：汤剑林，从业资格证号：F03117796，交易咨询证号：Z0019347
审核：肖兰兰，交易咨询证号：Z00139512

核心观点

1. 短期趋势：PP/PE维持底部震荡，预计短期低位震荡，中性偏空。
2. 供应和需求：PE供应部分回归，开机率回升，需求仍偏弱；PP供应稳定，下游需求有限，供需矛盾未明显改善。
3. 利润与成本：原油偏弱支撑不足，油制利润显著提升，煤制利润稳定；PE进口利润盈亏线附近，PP进口利润处于盈亏线边上震荡。
4. 库存：PE和PP库存均累库，同比数据偏高，库存压力显著，形成偏空因素。

市场分析

1. 供需结构：
   • PE：装置开机率上升，供应压力增加；需求端，农膜、塑编订单减少，原料库存堆积，需求疲软。
   • PP：装置检修有所增加，开工率略有下降；下游需求同样偏弱，订单降幅明显。
2. 利润变化：油制成本支撑减弱，煤制利润无显著变化；PDH利润回升至盈亏线附近。
3. 套利与区间震荡：PP-3MA价差维持在100-400区间震荡；价差操作上，建议逢低做多PE，宽幅震荡操作PP-3MA。

投资策略建议

1. 建议谨慎对待PP，中性为主；
2. PE偏空，关注多单风险对冲；
3. 短期可考虑逢低布局PE多单，PP-3MA区间下沿可能存在逢低做多机会。

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本报告由紫金天风期货股份有限公司出具，仅作市场参考用途，不作为投资建议，投资决策及操作请自行谨慎选择。