20220428-西南证券-欧科亿-688308.SH-Q1业绩符合预期_盈利能力持续提升_4页_1mb

欧科亿2022年Q1业绩总结

核心内容

欧科亿在2022年第一季度公布了其财务报告，整体表现符合市场预期。公司实现营收2.6亿元，同比增长16.4%，环比增长13.1%；实现归母净利润0.57亿元，同比增长22.7%，环比增长8.6%。这表明公司在面对疫情反复的不利影响下仍能保持稳健增长。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：2022Q1公司营收同比增长16.4%，环比增长13.1%，说明公司业务在疫情背景下依然保持增长。
• 净利润增长：归母净利润同比增长22.7%，环比增长8.6%，表明公司盈利能力增强。

盈利能力提升

• 毛利率上升：2022Q1综合毛利率为36.2%，同比增加3.6个百分点，环比增加1.6个百分点，主要得益于产品结构优化。
• 净利率提升：净利率为21.6%，同比增加1.1个百分点，但环比略有下降，显示公司在控制成本方面仍有提升空间。
• 研发费用率增加：研发费用率为5.4%，同比增加1.5个百分点，体现公司对技术研发的重视。

行业趋势

• 国产替代加速：疫情减少国外品牌供给、国产刀具提质扩产以及产业链安全需求推动了工业刀具国产替代的进程。
• 产品结构优化：数控刀具收入占比持续提升，高端产品占比增加，推动毛利率提升。
• 产能扩张：2021年公司数控刀片销量达7711万片，同比增长43.1%，并新建数控刀具产业园，新增多种新产品产能，进一步强化其整体解决方案供应商地位。

关键信息

财务预测

• 未来三年盈利预测：
  • 2022年：归母净利润预计为2.88亿元，同比增长29.57%
  • 2023年：归母净利润预计为4.11亿元，同比增长42.88%
  • 2024年：归母净利润预计为5.34亿元，同比增长29.80%
• 复合增速：未来三年归母净利润复合增速为33.9%，显示出公司良好的增长潜力。
• 估值：给予2022年30倍PE，目标价86.40元，维持“买入”评级。

财务指标

• 营收与净利润增长：预计2022-2024年营收将从12.47亿元增长至20.58亿元，净利润从2.88亿元增长至5.34亿元。
• PE与PB变化：PE从15.63倍降至8.43倍，PB从2.59倍降至1.77倍，显示公司估值逐渐下降。
• 现金流量：预计2022-2024年经营活动现金流净额将从24.40亿元增长至45.04亿元，投资活动现金流净额从6.50亿元降至-89.96亿元，显示公司可能加大投资以推动业务扩张。
• 股息率：预计2022-2024年股息率将从0.99%上升至1.83%，表明公司盈利能力提升，股息支付能力增强。

风险提示

• 疫情反复：可能对公司的生产和交付造成影响。
• 制造业投资下滑：可能导致公司业务增长受限。
• 产能扩张低于预期：可能影响公司未来的盈利能力和市场占有率。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，认为公司业绩具备高确定性。
• 目标价：86.40元，基于2022年30倍PE估值。

数据来源

• Wind
• 西南证券

分析师信息

• 分析师：邹桂龙
• 执业证号：S1250521050002
• 联系方式：021-58351893，tgl@swsc.com.cn

相关研究

1. 欧科亿（688308）：发布股权激励计划，助力公司长远发展 (2022-04-13)
2. 欧科亿（688308)：21年业绩高速增长，新项目稳步推进 (2022-03-30)
3. 欧科亿（688308）：业绩高增长符合预期，坚定看好国产刀具进口替代机会(2022-02-24)
4. 欧科亿（688308）：业绩高速增长，坚定看好公司后续发展 (2022-01-21)
5. 欧科亿（688308）：新建数控刀具产业园，整体切削解决方案供应商呼之欲出(2021-11-24)
6. 欧科亿（688308）：业绩大幅增长超预期，盈利能力继续改善 (2021-10-21)

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。