零售行业2023年中报综述：消费花开会有时，关注黄金珠宝、跨境电商龙头公司-20230905-开源证券-23页_1mb

商贸零售行业2023年中报总结

核心内容

2023年上半年，社会消费持续复苏，零售行业整体经营状况显著改善。社零总额同比增长8.2%，线上渠道渗透率提升至26.6%。零售行业在2023Q2实现收入端和利润端的修复，其中化妆品、黄金珠宝、跨境电商板块表现尤为亮眼，而百货板块则实现大幅增长。

主要观点

消费复苏与行业回暖

• 社会消费在2023年上半年持续回暖，经济复苏带动消费场景恢复。
• 2023Q2零售行业收入同比增长7.6%，利润端增长86.5%，行业整体呈现积极态势。
• 必选消费品类表现稳健，可选消费品类（如黄金珠宝、化妆品）在2023Q2实现明显修复。

高景气板块分析

黄金珠宝

• 2023Q2板块营收增长19.2%，利润增长14.4%，黄金消费趋势带动业绩提升。
• 黄金品类表现强劲，钻石镶嵌品类承压，头部品牌如老凤祥、周大生、潮宏基等实现亮眼增长。
• 龙头公司凭借品牌、渠道和产品优势持续扩张，行业集中度有望提升。

化妆品（医美）

• 2023Q2板块营收增长17.2%，利润增长58.5%，整体温和复苏。
• 龙头品牌如珀莱雅、爱美客、巨子生物、贝泰妮等表现优异，部分品牌因竞争加剧或战略调整短期承压。
• 品牌端分化加剧，强者恒强趋势明显，核心产品线与渠道优化推动毛利率提升。

跨境电商

• 2023Q2板块营收增长21.8%，利润增长61.9%，外部环境改善带动行业回暖。
• 海运价格回落、平台库存政策放宽等利好因素推动企业盈利能力修复。
• AI技术应用在跨境电商中带来降本提效与生态变革，重点推荐华凯易佰、吉宏股份等。

超市

• 2023Q2板块营收同比-10.5%，但盈利能力有所提升，亏损额收窄。
• 永辉超市实现扭亏为盈，其他企业如家家悦、红旗连锁等也出现盈利改善。
• 门店优化与业务布局成为关键增长点。

关键信息

重点推荐公司

• 黄金珠宝：潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金、周大福
• 化妆品（医美）：珀莱雅、巨子生物、爱美客、朗姿股份、贝泰妮
• 跨境电商：华凯易佰、吉宏股份
• 超市：永辉超市、家家悦、红旗连锁

数据亮点

• 2023H1零售行业50家上市公司合计营收1285.8亿元，同比+7.6%；扣非归母净利润53.5亿元，同比+86.5%。
• 医美板块：爱美客2023H1营收+64.9%，归母净利润+63.0%；朗姿股份归母净利润+827.8%，医美业务盈利能力显著提升。
• 跨境电商板块：华凯易佰2023H1营收+52.1%，归母净利润+149.7%；吉宏股份营收+20.0%，归母净利润+64.3%。
• 美妆板块：珀莱雅2023H1营收+38.1%，归母净利润+68.2%；巨子生物营收+63.0%，归母净利润+52.5%。
• 超市板块：永辉超市实现扭亏为盈，归母净利润+100%；家家悦、红旗连锁盈利改善。

风险提示

• 消费恢复不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

总结

2023年上半年，随着社会消费的持续复苏，零售行业整体经营情况显著改善，其中黄金珠宝、化妆品（医美）、跨境电商等板块表现尤为突出。行业趋势向好，头部企业凭借品牌、渠道、产品等优势持续扩张，盈利能力稳步提升。未来，随着消费场景进一步恢复和行业格局的优化，黄金珠宝、跨境电商、化妆品医美及超市板块均有较大增长潜力，建议重点关注相关龙头企业。