20180311-华泰证券-房地产行业周报_政策靴子落地_市场情绪缓和_21页_2mb

报告摘要

房地产行业周报总结（2018年03月11日）

核心内容概览

2018年3月5日至3月11日，房地产行业整体呈现上涨趋势，中信地产板块全周上涨2.99%，相对沪深300超额收益0.69个百分点，排名29个中信一级行业第11位。细分板块中，住宅、商业、园区和服务商分别上涨3.08%、2.6%、2.87%和1.46%。政策环境趋稳，市场情绪缓和，一线房企销售表现和市场集中度提升被持续看好。

行业观点

政策环境：2018年政府工作报告延续“房住不炒”、“差别化调控”和“长效机制”三大主题，房产税超预期推进概率较低，政策不确定性有望缓和。
需求层面：春节后草根调研显示，部分地区新房市场仍保持旺盛需求，尤其在低库存和低供给背景下，客户选择高首付比例意愿不减，对按揭利率上浮不敏感。
市场预期：房地产板块配置比例在所有细分行业中排名第3，未来仍有提升空间。重点推荐万科、招商蛇口、绿地控股、金地集团、新城控股、荣盛发展、中南建设、蓝光发展等一线房企。

二手房市场表现

挂牌价指数：全国主要城市二手房挂牌价指数持续上涨，环比上涨0.45%，涨幅前五为南宁、海口、长春、呼和浩特和银川。
挂牌量指数：全国主要城市二手房挂牌量指数大幅上涨，环比上涨47.96%。
各线城市：一线城市挂牌价指数环比上涨0.44%，二线城市0.43%，三线城市0.65%，四线城市0.34%。挂牌量指数方面，一线城市上涨9.04%，二线城市上涨5.88%，三线城市上涨25.90%，四线城市下跌9.08%。
各地区：东部、中部和西部地区挂牌价指数环比分别上涨0.44%、0.46%和0.53%，挂牌量指数分别上涨29.28%、48.02%和44.42%。
各户型：90平方米以下、90-144平方米和144平方米以上套型挂牌价指数环比分别上涨0.43%、0.39%和0.24%；挂牌量指数分别上涨4.71%、47.64%和20.77%。
重点城市：40个大中城市中，二手房挂牌价指数32涨8跌，涨幅前五为南宁、海口、长春、呼和浩特和银川，下跌前五为三亚、厦门、天津、北京和福州。

新房成交情况

全国：重点覆盖的68个大中城市新房合计成交420.6万平米，同比减少29.53%，环比减少4.94%。过去四周成交量移动平均值为308.01万平米，同比减少48.91%，环比减少6.86%。年初至今周均成交446.84万平米，较去年全年平均水平减少26.91%。
一线城市：新房合计成交68.83万平米，同比减少40.93%，环比增长32.06%。过去四周成交量移动平均值为36.82万平米，同比减少64.64%，环比增长10.26%。年初至今周均成交55.33万平米，较去年全年平均水平减少35.26%。
二线城市：新房合计成交149.90万平米，同比减少34.65%，环比减少9.99%。过去四周成交量移动平均值为111.95万平米，同比减少52.86%，环比减少13.17%。年初至今周均成交196.19万平米，较去年全年平均水平减少27.05%。
三线城市：新房合计成交201.87万平米，同比减少19.55%，环比减少9.79%。过去四周成交量移动平均值为159.24万平米，同比减少39.05%，环比减少5.42%。年初至今周均成交195.32万平米，较去年全年平均水平减少23.98%。

库存去化情况

全国：重点覆盖的29个城市商品房可售面积合计为12556.49万平米，同比减少12.64%，环比减少0.32%。去化周期为63.43周，较上周增加2.52周。
一线城市：可售面积合计为3859.77万平米，同比减少19.53%，环比减少0.70%。
二线城市：可售面积合计为5511.91万平米，同比减少7.40%，环比减少0.25%。
三线城市：可售面积合计为3184.81万平米，同比减少12.12%，环比增长0.02%。

土地市场动态

土地供给：上周百城住宅类土地供应建面834.56万平米，环比上涨529.09%，累计同比上涨30.80%。一线城市供应建面33.63万平米，累计同比下滑32.92%；二线城市供应建面588.85万平米，累计同比上涨43.89%；三线城市供应建面212.08万平米，累计同比上涨19.14%。
土地成交：上周百城住宅类土地成交建面690.38万平米，环比上涨231.84%，累计同比下降12.93%。成交总价340.63亿元，环比上涨866.10%，累计同比上涨23.70%。
溢价率：上周百城住宅类土地成交溢价率为15.13%，环比下降3.11个百分点。一线城市溢价率为0.00%，二线城市为19.34%，三线城市为14.37%。

地区与城市群分析

住宅类土地供应：长三角、成渝、西南地区供应建面分别为361.81万平米、153.15万平米、45.31万平米。
住宅类土地成交：山东半岛、成渝、西南地区成交建面分别为227.60万平米、160.75万平米、98.57万平米；成交总价前三为山东半岛（182.50亿元）、成渝（52.55亿元）、粤港澳大湾区（32.44亿元）。

风险提示

地方成交改善趋弱
房贷利率水平持续抬升
需求端去杠杆超预期

重点推荐股票

股票代码	股票名称	收盘价(元)	投资评级	EPS (元)	P/E (倍)
600606	绿地控股	7.76	买入	0.59	13.10
601155	新城控股	38.66	买入	1.34	28.93
000961	中南建设	7.16	买入	0.11	65.15
001979	招商蛇口	22.98	买入	1.21	18.96