20210301-华龙期货-焦炭周报_焦炭供给端仍是支撑_但是需求端存在不确定性_8页_898kb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏发布，日期为2021年3月1日。报告主要分析了焦炭市场的供需状况及价格走势，并结合宏观和国际形势，对焦炭及螺纹钢的短期行情进行了展望。

主要观点

宏观面分析

• 国内宏观面：1月制造业PMI仍处于景气区间，显示经济保持活跃。1月新增信贷达到3.58万亿元，创历史新高，表明短期需求强劲。国内货币政策以“稳”为主，不急转弯，整体对商品市场支撑明显。
• 国际宏观面：美国国债上周大跌，引发市场对通胀和流动性收紧的担忧，但美国众议院通过了1.9万亿美元的经济刺激计划，显示政府对当前通胀压力的判断较为温和。尽管存在政治因素影响，但全球流动性尚未到收紧的时刻。

基本面分析

• 焦化厂开工率：总体平稳，大型焦化厂开工率略有下降，中型和小型焦化厂略有上升。
• 焦炭库存变化：
  • 焦化厂焦炭库存小幅上升；
  • 港口焦炭库存继续下降；
  • 钢厂焦炭库存大幅上升，显示补库需求下降，为钢厂提降焦炭提供底气。
• 钢厂高炉开工率：唐山钢厂高炉开工率较前期高点有所回落，但仍处于相对高位。
• 螺纹钢社会库存：持续上升，终端需求尚未完全恢复，库存与价格出现背离，螺纹钢价格存在虚涨风险。
• 螺纹钢基差：上海螺纹现货价低于期货，基差为负，显示现货对期货无支撑，价格上涨缺乏坚实基础。

技术面分析

• 焦炭2105合约日线图显示，价格再次跌破60日均线，且反抽无力，短线可能延续弱势。
• 短线支撑位在2450元/吨附近。

关键信息

• 供给端支撑：焦炭新增产能虽在陆续投放，但近期尚未成为主要利空，供给端仍对价格构成支撑。
• 需求端不确定性：钢厂焦炭库存上升、高炉开工率回落，显示直接需求有所减弱。螺纹钢社会库存持续上升，但现货价格仍在上涨，形成价格与库存的背离。
• 行情展望：综合宏观与基本面分析，焦炭短期走势可能继续在2450——2800元/吨区间震荡，需关注3月中旬螺纹钢社会库存是否出现拐点。

结论

报告指出，焦炭市场短期内受供给端支撑，但需求端存在不确定性。螺纹钢价格虽上涨，但缺乏实际需求支撑，存在虚涨风险。建议投资者关注库存变化及政策动向，谨慎操作。